观点全追踪(12月第10期)：晨会精选
股票资讯
阅读：3
2026-01-07 19:08:12
评论：0
报告摘要：
通信：IDC 建设成本中，冷却、电源占据核心地位。根据施耐德电气构建的成本模型，冷却、电源均分别占建设成本的～40%。数据中心冷却、电力传输链、柴发/燃气轮机等细分板块均有望迎来高景气度。数据中心总功率、功率密度不断上涨；风冷解热能力存在极限，液冷成为数据中心刚需；第三方数据中心温控厂商提供全方位液冷方案，充分受益液冷渗透需求。浸没式液冷拉动冷却用需求，3M 退出市场格局重塑。含氟电子冷却液性能最佳， 更满足浸没式液冷需求。据QYResearch 数据，2023 年氟碳化合物是最主要的细分产品，占据大约 94.2%的份额；浸没式液冷需求提供增量市场。3M 公司计划于 25年底退出 PFAS 市场，国内氟化工企业陆续实现客户导入，国产化机遇开启。
建筑装饰：半导体资本开支景气洁净室需求旺盛，重视东南亚及美国市场扩张。台湾半导体 CAPEX 旺盛，产业链向东南亚转移，以圣晖为例，分地域看， 2024 年，公司中国台湾/东南亚收入分别达 139.7/40.6亿新台币，18-24 年CAGR 分别达 15.6%/34.7%。制造业回流政策引导北美或成下一步增长点。根据汉唐法说会，2020 年，美国汉唐集成公司成立，2025 年，AI 持续驱动半导体产业发展，先进制程与先进封装需求提升，北美地区重要专案二期工程启动，未来预期 AI 服务器推进 DRAM 与 HBM 市场景气，北美记忆体大厂建厂计划与扩厂计划将扩及后端制程。根据我们梳理，台积电在美国/日本/中国台湾建厂投资或达 1536 亿美元；美光科技规划美国 1500 亿美元 CAPEX，假设洁净室价值量占比10-15% ， 则对应洁净室市场达 153.6-230.4/150-225 亿美元。
风险提示： AI 应用发展不及预期；下游 AIDC 资本开支波动；供应链价格波动；国产厂商份额拓展不及预期；经济周期波动风险、行业竞争加剧风险、海外订单开拓及执行不及预期。 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郑恺/耿鹏智/王昊 日期：2026-01-07
通信：IDC 建设成本中，冷却、电源占据核心地位。根据施耐德电气构建的成本模型，冷却、电源均分别占建设成本的～40%。数据中心冷却、电力传输链、柴发/燃气轮机等细分板块均有望迎来高景气度。数据中心总功率、功率密度不断上涨；风冷解热能力存在极限，液冷成为数据中心刚需；第三方数据中心温控厂商提供全方位液冷方案，充分受益液冷渗透需求。浸没式液冷拉动冷却用需求，3M 退出市场格局重塑。含氟电子冷却液性能最佳， 更满足浸没式液冷需求。据QYResearch 数据，2023 年氟碳化合物是最主要的细分产品，占据大约 94.2%的份额；浸没式液冷需求提供增量市场。3M 公司计划于 25年底退出 PFAS 市场，国内氟化工企业陆续实现客户导入，国产化机遇开启。
建筑装饰：半导体资本开支景气洁净室需求旺盛，重视东南亚及美国市场扩张。台湾半导体 CAPEX 旺盛，产业链向东南亚转移，以圣晖为例，分地域看， 2024 年，公司中国台湾/东南亚收入分别达 139.7/40.6亿新台币，18-24 年CAGR 分别达 15.6%/34.7%。制造业回流政策引导北美或成下一步增长点。根据汉唐法说会，2020 年，美国汉唐集成公司成立，2025 年，AI 持续驱动半导体产业发展，先进制程与先进封装需求提升，北美地区重要专案二期工程启动，未来预期 AI 服务器推进 DRAM 与 HBM 市场景气，北美记忆体大厂建厂计划与扩厂计划将扩及后端制程。根据我们梳理，台积电在美国/日本/中国台湾建厂投资或达 1536 亿美元；美光科技规划美国 1500 亿美元 CAPEX，假设洁净室价值量占比10-15% ， 则对应洁净室市场达 153.6-230.4/150-225 亿美元。
风险提示： AI 应用发展不及预期；下游 AIDC 资本开支波动；供应链价格波动；国产厂商份额拓展不及预期；经济周期波动风险、行业竞争加剧风险、海外订单开拓及执行不及预期。 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郑恺/耿鹏智/王昊 日期：2026-01-07
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
声明
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
