DEEPSEEK对策略研究的影响之一：DEEPSEEK推高策略研究难度 大模型+主观策略将走向主流

　　核心要点：

    　　DeepSeek 火爆，将对证券行业形成深远影响

    杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司在2024 年陆续发布了一系列DeepSeek 相关产品，2024 年12 月26 日正式上线DeepSeek-V3 首个版本并同步开源，2025 年1 月20 日发布DeepSeek-R1 性能对标OpenAI o1正式版，并同步开源模型权重。此后，DeepSeek-R1、V3、Coder 等系列模型在国内外快速普及：国际上，美国科技巨头英伟达、微软、亚马逊宣布接入DeepSeek-R1 模型；国内，工信部宣布我国联通、移动、电信三大基础电信企业均全面接入DeepSeek 开源大模型，等等。

    　　DeepSeek-R1 是目前开源的最先进的大语言模型之一，其作为中国产品对我国各行各业的发展都将起到极大的促进作用，对于证券行业也将产生深远的影响。

    　　DeepSeek 推高策略研究难度，大模型量化后的主观策略将走向主流对于证券研究的策略研究而言，DeepSeek 的出现，快速推高了研究领域的平均水平，导致此前行业内通过增加人员数量的方式构筑的护城河作用将被大幅下降。

    　　对于个机构的核心策略而言，DeepSeek 促使原先量化策略的神秘面纱逐渐透明化，即打通了传统主观策略研究与量化策略研究之间的鸿沟。但策略研究的难度，总体而言依然会进一步上升：传统主观策略的作用进一步被削弱；而独立的量化策略，也将面临边缘化；未来走向市场主流的策略方法将是通过DeepSeek 等大模型量化后的主观策略。

    　　DeepSeek 将促进湘财三维度模型进一步细化

    对于湘财策略研究而言，我们此前使用的三维度模型，在融合DeepSeek的大模型功能后，研究深度进一步细化。

    　　在单维度方面，政策面和基本面主要是知识的积累，DeepSeek 大模型能够加速相应知识的积累速度和深度。在市场面上，DeepSeek 大模型揭开了此前市场已有的量化模型的面纱，可以将传统投资技术，通过量化的方式，助力投资者快速构建投资模型。

    　　在两个维度融合方面：

    　　政策面+基本面，是传统投资的分析重点，DeepSeek 大模型能够简化并优化传统知识，助力政策面+基本面投资机会的快速呈现。

    　　政策面+技术面，原先在市场上出现的机会较少，典型代表是2014 年行情和2024 年9.24 行情。但DeepSeek 大模型出现后，市场面独立机会被极大的放大，政策面与市场面的融合机会，预期在未来机会出现时，会被进一步放大。

    　　基本面+市场面，原先在我们三维度模型中，已通过一致预期的ROE+净利润模型来呈现相应的投资机会。DeepSeek 大模型能够促进ROE+净利润模型的进一步细化，以及相应投资机会的更精准把握。

    　　投资建议

    　　随着DeepSeek 大模型的落地，我国证券策略研究领域将面临极大的冲击，原先已构筑的护城河被明显削弱，市场竞争将进一步白热化。对于湘财策略研究而言，DeepSeek 大模型将助力三维度模型进一步细化，为湘财策略研究做深做实奠定基础。

    　　对我国经济发展而言，DeepSeek 大模型有望加快我国产业升级速度，推升我国整体科技水平，为我国成功走出第五次康波周期底部提供可能。

    　　短期经济发展依然受内外部因素影响，国际上，特朗普担任美国总统后，已先期对中国商品加征10%的关税，中美贸易战已逐步展开；国内方面，2024 年12 月中央经济工作会议明确2025 年国内政策将持续发力：财政政策更加积极，货币政策适度宽松。目前市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，预期2025 年A 股市场将以“慢牛”方式继续上行。

    　　行业方面，看好科技和消费。建议关注：与新质生产力息息相关的AI、人形机器人等；消费相关的教育、房地产服务、航运港口、食品饮料；受益市值管理政策的银行、交通运输，提振资本市场政策相关的非银金融类证券、保险等。

    　　风险提示

    　　国际：关注美国降息对全球资本市场的影响；俄乌、中东、朝韩地缘危机升级；国内：地方隐性债务化解、房地产恢复都需要时间。