北交所周报：交投活跃度提升 北交所做市商队伍扩容

　　北证 50 指数周涨跌幅为+3.84%。本周，北证 50 涨跌幅为+3.84%。北交所 264 家上市公司中，有 190 家公司周涨幅为正，并行科技（+70.30%）涨幅领先，其次是云创数据（+68.90%）、国子软件（+60.22%）、雅达股份（+59.59%）、新赣江（+48.41%）等，跌幅最大的是派特尔（-11.08%）。

    　　从行业来看，本周北交所多数行业上涨，计算机（+21.9%）、通信（+19.1%）、传媒（+17.8%）行业周涨幅靠前，石油石化（-0.9%）行业周跌幅靠前。北交所整体交易活跃度持续提升。北交所本周日均成交额约为342.04亿元，整体交易活跃度持续提升，其中2月11日，单日成交额超过400亿元。北交所本周整体成交额为 1，710.22 亿元，成交量为 79.31 亿股，本周北交所换手率为48.74%，高于科创板、创业板和沪深主板。

    　　北交所做市商队伍“扩容”，券商差异化竞争态势显现。近日，上海证券有限责任公司上市证券做市交易（限于北交所股票做市交易）业务资格获得中国证监会核准，为年内首家获得北交所做市业务资格的券商。当前，做市业务发展前景广阔，券商正积极申请各项做市业务资格，寻求展业新机遇，而北交所业务尤为受到券商的青睐。为把握做市业务带来的机遇，券商正积极申请相关资格，同时，北交所业务成为各家公司竞相进军的目标。1 月 17日，渤海证券申请北交所股票做市交易业务资格获得中国证监会反馈意见。1月13日，国联证券《关于申请北京证券交易所股票做市及上市债券做市业务资格的议案》获董事会审议通过。去年 11 月份，长城证券也披露，为服务国家创新驱动发展战略、支持中小企业创新发展，拟申请北交所股票做市业务资格。

    　　北交所整体市盈率为 39.3 倍左右，时隔近两月估值再次高于创业板。截至 2 月 15日，北证 A 股的市盈率为 39.3 倍，较上周有所回升；科创板和创业板公司市盈率均较上周有所回升，分别为48.8倍和38.6倍。分行业看北交所上市公司的市盈率，传媒行业平均市盈率最高，为 1908.3 倍，轻工制造（200.4倍）与基础化工（153.8倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是电子、国防军工、计算机行业。

    　　本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展、股东减持、股权激励等方向。建邦科技公告了新的对外投资；科达自控、禾昌聚合、云创数据、纳科诺尔公告了新的业务进展；并行科技公告了股东减持进展；昆工科技公告了股权激励计划草案。

    　　投资策略：北交所交投活跃度保持在较高水平，市场关注度保持高位。叠加北交所新股发行稳步推进，我们认为北交所板块具备投资价值。对于2025年投资策略，我们推荐三个主要方向：1）聚焦北交所新质生产力，关注具有成长潜力，布局热点赛道的公司，其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司，其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司；2）政策端鼓励并购，叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展，关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司；3）关注国央企“一利五率”，看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司。

    　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。