从2025年地方两会动态前瞻全国两会政策动向：“积极前瞻 谨慎乐观”

　　经济增长和就业：总体稳定，但区域分化明显

    　　2025 年各省市公布的GDP 增速目标显示，地方GDP 加权目标值增速较2024 年有所下降，多数省份目标增速持平，部分省份上调，区域间目标设定存在差异。考虑到2024 年我国就业形势总体稳定，但就业压力依然存在，各地方2025 年两会普遍重视稳就业。

    　　物价和消费：总体保持稳定，综合施策促消费2025 年，地方两会的政府工作报告大多将CPI 目标设定在2%左右，相较2024 年多数省份3%的目标有所下调，反映出稳定物价、促进消费的意图，我们预计2025年全国CPI 目标增速可能设定为2%。从社消零看，多地将“消费”列为重点工作，计划通过增加中低收入群体收入等方式提振消费。东部侧重“新型消费”，中西部推动县域消费下沉。

    　　投资和产业布局：聚焦新质生产力，优化升级2025 年地方两会公开的投资目标总体与2024 年持平，投向上侧重于对战略性新兴产业和未来产业的关注。产业政策成为地方两会重要议题，新质生产力、数字经济和绿色转型备受关注。各地因地制宜发展新质生产力，数字经济融合、绿色转型发展等受到高度关注，东部地区重点投资新基建等，中西部地区则侧重于“西电东送”、特高压、新能源基地等。

    　　开放和区域协同：高水平开放，促进协同发展总体看，各地更加重视高水平开放和促进区域协同发展。沿海省份如广东、浙江加快布局东南亚产能备份，推动 “一带一路”风光电合作；新疆等地区通过自贸试验区扩容，试点“边境后规则”对接CPTPP。区域协同发展成为地方两会重要看点，多地积极推进区域战略实施，海南自贸港、成渝双城经济圈、京津冀一体化、粤港澳大湾区等区域建设不断深化。

    　　从地方两会看全国两会：积极前瞻，谨慎乐观地方两会是全国两会的前奏，综合地方两会的政策，我们预计全国两会将在紧紧围绕落实中央经济工作会议精神、延续地方两会政策的基础上，在经济增长、物价、就业促进、产业等方面，结合各省份公布的2025 年目标设定值，我们预计，2025 年全国GDP 增速有望设定在5%左右，CPI 涨幅有望设定在2%左右。考虑到中央经济工作会议明确提出2025 年要实施更加积极有为的宏观政策，我们预计，2 025年政府工作报告设定的财政赤字率有望较2024年进一步提高。

    　　风险提示：1）经济出现重大变化；2）政策效果不及预期；3）政策落地不及预期