河南研究：经济数据跟踪

　　全国经济运行情况：2025 年上半年，国内生产总值（GDP）为660536 亿元，同比增长5.3%，好于市场预期。分产业看，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓。细分指标看，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，进出口同比增长2.9%。总体而言，我国经济在外部不确定性扰动下仍然彰显十足韧性，内需发力有效托举经济平稳运行，尤其是6 月份经贸政策窗口期主要经济指标再度呈现向上趋势，展现强大动能与活力。但同时仍有诸多不确定因素：一是外需的可持续性还有赖于中美双方的进一步磋商谈判，二是消费表现在假期效应和政策退坡的6 月已出现边际降速现象，三是固定资产投资持续走弱，内需支撑性还不够稳固。因此，下半年还需政策接力夯实稳增长基础，短期内建议关注7 月底政治局会议的决策部署。

    　　河南省经济运行情况：2025 年上半年，全省实现地区生产总值（GDP）31683.80 亿元，同比增长5.7%，经济增速居中部地区第2 位、全国第6 位。细分指标看，上半年全省规上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长7.2%，固定资产投资同比增长5.1%，外贸进出口总值同比增长26.2%，增速分别居中部地区第1 位、第1 位、第3 位、第2 位，经济活力持续迸发。总体而言，上半年河南省工业生产保持强劲，消费需求持续释放，工业投资稳定发力，外贸再创历史新高，供需协同共振促使经济持续回升，新质生产力不断增强经济动能与韧性，全省经济顺利实现“双过半”任务目标。但同时也需注意，当前外部环境仍然复杂多变，部分领域投资持续低迷，房地产市场还未企稳，未来仍需以政策的连续性稳定性提振市场信心，为实现全年经济目标夯实基础。

    　　河南省18 地市经济运行情况：从静态数据观察，1-5 月河南省有60%的城市工业生产超过或持平全省平均，60%的城市社零增速超过全省平均，80%的城市固投增速优于全省平均。从动态数据观察，1-5 月全省各市工业生产普遍小幅回落、社会消费继续释放、投资力度基本持平前值。从政策层面观察，上半年河南省及各地市政府主要在激发经济活力，培育发展未来产业、特色产业方面出台系列政策。

    　　风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险；3.内需修复进度不及预期的风险。 机构：中原证券股份有限公司 研究员：郑婷 日期：2025-07-23

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎