主题风向标2月第2期：DEEPSEEK本地化部署推升AI资本开支需求

　　本报告导读：

    　　DeepS eek 本地化部署催化AI 投资逻辑向硬件切换，关注主线性主题投资逻辑的演变和细分板块轮动。推荐：AI 应用/国产算力/并购重组/固态电池。

    　　投资要点：

    　　主题温度计： DeepSeek本地化部署催化AI 投资逻辑向硬件切换。

    　　2 月10 日-14 日热点主题日均成交额平均达8.16 亿元，日均换手率4.87%均边际提升。春节后科技类主题交易热度显著提升，AI 仍是最强主线，但结构上关注点过渡至DeepSeek 大模型本地化部署带来的相关算力基建需求，AI 应用与算力行情呈现轮动特征。人形机器人主题短期大涨后震荡休整，《哪吒2》票房攀升持续推升影视公司交易热度，苹果有望与阿里巴巴合作在国内开展AI 业务，进一步拉高港股互联网热度。当前主题交易重心仍将聚焦重大产业机遇，但需关注主题演绎过程中的逻辑变化和细分板块轮动。

    　　主题一：AI 应用。DeepSeek 大模型本地化部署需求大增，有望加速政务、金融等领域AI 应用落地。深圳市龙岗区在政务外网部署DeepSeek-R1 全尺寸模型。多地政府部门和券商、公募基金等金融机构本地化部署DeepSeek 大模型，基于AI 技术赋能的降本增效扩量效应有望加速显现。DeepSeek 大模型的开源生态、算法能力和低成本优势，推动数据敏感行业本地化部署需求大增，通过本地化部署实现数据隐私保护、构建私有知识库和降低模型使用成本，有望加速相关行业领域的降本、增效、扩量。推荐：1、受益低成本开源模型本地化部署的政务、金融、医疗等领域的应用软件公司；2、受益于企业端AI 资本开支提升的算力和网络基础设施供应链。

    　　主题二：国产算力。应用需求放量催化算力投资加码，企业AI 基础设施投资有望推动国产算力渗透率提升。多家国产AI 芯片公司宣布适配DeepSeek 模型服务，合肥完成DeepSeek 全系列在全国产算力底座上的适配。大模型本地化部署将提升企业IT 设备升级需求，各地算力投资规划加速落地，我国智算规模有望进入高速增长期，预计 2023-2028 年期间中国智能算力规模年复合增长率达46.2%。

    　　推荐：1、受益智算中心投资拉动的服务器、电源、UPS、变压器等；2、受益智算中心节能需求提升的液冷服务器和相关机电设备。

    　　主题三：并购重组。新一轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链上下游整合。中国兵器工业集团、中国兵器装备集团、东风汽车集团等央企集团公司资产重组加速。上海、深圳等地密集发布支持并购重组的行动方案。跨界并购、收购未盈利资产的监管宽容度提升，并购重组有望推动资本市场行业结构升级，引导资源向“新”发展。

    　　推荐：1、看好半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组；2、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等能源资源和公共服务领域国有资产整合。

    　　主题四：固态电池。第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛召开，聚焦材料科学、新工艺新装备及产业前沿进展，助力实现固态电池大规模制造。比亚迪将在2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车；长安汽车计划2025 年底实现固态电池功能样车首发，2026 年实现固态电池装车验证，2027 年推进全固态电池逐步量产。人形机器人、低空经济等新场景打开需求新空间。推荐：硅基负极/复合电解质膜等固态电池材料。

    　　风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。