策略周报：市场情绪持续回暖 春季躁动有望延续

　　基本面回顾与资产配置展望：海外关税扰动持续，特朗普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，并在周四宣布决定征收“对等关税”。不过国内市场情绪受到的影响有限。1 月份新增社融70600 亿元，同比多增5866亿元，超出市场预期并强于季节性。信贷“开门红”有望继续提振市场情绪。

    　　从历史经验来看，自2010 年以来的A 股春季躁动行情，其持续时间大多超过一个月。本轮行情中，小盘股和TMT 板块有望继续占优，市场有望持续修复。

    　　A 股市场回顾与展望：本周（2 月10 日-2 月14 日）A 股市场成交活跃度继续回升，两市日均成交额17496.37 亿元，较上周上升1339.78 亿元。本周市场指数维持上涨，一方面，DeepSeek 模型的发布成为国内AI 领域的重要事件，推动了相关板块的估值重估，成为市场情绪的重要催化因素。另一方面，春季期间新消费市场表现亮眼，电影票房成绩斐然，进一步提升了市场的风险偏好。因此本周TMT 板块延续亮眼表现，预计春季躁动行情有望延续，科技、小盘风格或仍将占优，其他板块有轮动跟涨机会，可继续关注AI、机器人、TMT 及Deepseek 相关概念的短线机会。

    　　风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，地缘风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。