新股专题：板块表现略有分化但局部资金热度不减 新股活跃周期预计未改

　　投资要点

    　　新股周观点：上周新股板块在普涨之后出现分化，但作为情绪主要驱动力的AI+主题产业链新股次新标的表现依然活跃，或代表本轮回暖趋势并未发生根本改变。短期来看，短端资金保持热度、且新一轮活跃周期刚刚开启，预计新股板块整体逐渐趋向活跃仍将是大概率，阶段性出现的分化和热点切换预计不改周期趋势，建议暂时维持相对积极的交投博弈布局。

    　　（1）节后第二周，新股板块在普涨之后出现震荡分化；假设以2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅约0.3%，实现正收益占比约45.5%。

    　　（2）由于市场风险偏好节后刚刚出现回暖抬升，而主要的市场驱动力又来自于假期多个重磅外部产业事件的催化发酵，情绪的升温势必不会一蹴而就；而作为当前驱动情绪回暖的核心细分主题板块、AI+产业链，在上周表现的依然较为活跃，或一定程度上代表情绪回暖的趋势并未发生根本改变、局部热度依然较高。

    　　（3）短期来看，我们倾向于认为新股板块活跃周期大概率仍将继续演绎，建议维持相对积极的交投博弈布局、灵活适度、注意节奏。至于具体方向，维持之前观点，在继续关注布局机器人、AI 等资金持续聚焦的主题人气产业链的同时，随着新股活跃周期展开，重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。

    　　（4）本周即将上市的新股可能有：暂无。

    　　上周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：上周暂无新股网上申购。

    　　（2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。

    　　（3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.3%，其中约有45.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为3.9%，其中约有72.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于AI+等人气主题产业链以及化工产业链；跌幅居前的则大多此前曾有较为活跃表现，包括部分即期新股标的、部分工业机器人主题标的、部分自主可控标的、部分出口产业链标的等。

    　　本周申购/询价：

    　　（1）本周暂无新股公告上市及完成申购待上市。

    　　（2）本周共有3 只新股将开启申购；2 只为创业板、1 只为主板。春节前后已有约2 个多交易周暂无新增招股，当前新股供给稀缺特征凸显，预计将支撑新股申购收益表现，建议继续积极关注新股申购。

    　　（3）本周共有2 只新股将开启询价；1 只为创业板、1 只为主板。其中，毓恬冠佳为我国汽车天窗市场前五大供应商中唯一一家本土企业，汇通控股则为我国汽车型件和声学件的主要供应商之一、与比亚迪和奇瑞等车企持续深度合作，建议定价合理前提下或可适当关注。

    　　本周股票池：

    　　（1）本期调入思看科技。

    　　（2）短期来看，伴随新一轮活跃周期开启，阶段性呈现的分化或热点切换预计暂时不会改变板块整体逐渐趋向活跃，建议继续适度积极灵活。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技、兴福电子等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。

    　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。