央国企研究系列(四)：重庆国资控制权交易：央地合作新典范

控制权交易（转让），是指公司控股股东或实际控制人发生变更的交易行为，在交易过程中，出让方将其对标的公司的控制权让渡给受让方。从2016年开始至今的新一轮国资国企改革中，采用的控制权交易主要包括协议转让及要约收购、定向增发及资产注入、MBO、混改、国资划转五种方式。

    重庆市的央地合作模式作为国资控制权交易的典范，近两年间已落地推进了中国通用技术集团取得重庆化医集团股权中国物流集团战略整合重庆物流集团、中国国机集团受让川仪股份控制权等多个重要案例。我们认为在当前央国企加速进行并购重组的大背景下，地方国企通过央地合作的模式来盘活资产、提高经营效率是一条重要路径，重庆模式参考意义较强。

    控制权交易概述：

    控制权交易：公司控股股东或实际控制人发生变更的交易行为，在交易过程中，出让方将其对标的公司的控制权让渡给受让方。

    国改中的控制权交易：

    协议转让及要约收购、定向增发及资产注入、MBO、混改、国资划转控制权交易的变化：协同效应、治理水平变化、战略变化

    重庆深化国企改革思路：

    三攻坚一盘活：国有企业改革、园区开发区改革、政企分离改革攻坚战；推动国有资产盘活取得重大成果。

    国企改革专业化重组：聚焦先进制造业、专业化现代服务业、基础设施建设运营、城市发展和综合开发、金融服务、文旅融合发展“六大领域”。

    重庆国改案例分析：

    重庆机电集团托管重庆轻纺集团：上海三毛、登康口腔控制权转移中国通用技术集团取得重庆化医集团股权：重药控股控制权转移中国物流集团战略整合重庆物流集团：重庆港控制权转移中国国机集团受让川仪股份控制权：川仪股份控制权转移

    在渝央企经营绩效分析：

    重百集团、重庆燃气、重庆钢铁；其他：远达环保、长安汽车等