策略周报：指数上方将进入前期密集成交区间 能否突破将成为市场的重要看点

　　观点：

    　　总量视角

    　　【A 股大势研判】

    　　回顾过往观点：大势研判方面，2025 年1 月7 日，我们发布了年度策略报告，当时认为，2025 年A 股市场节奏预计将会放缓，沪深三大指数呈现震荡“慢牛”上行格局，尽量低吸为主；行业配置方面，我们把泛TMT 板块排在行业配置的首位；主题投资方面，把泛AI 主题排在了主题投资机会的第一位。从一月份以来市场的表现看，无论是市场的整体走势，还是行业板块及主题投资机会，均验证了我们的预判。

    　　不过，我们提醒一下，A 股部分科技成长类标的缺乏基本面支撑。在经历持续大涨后，需警惕板块内部的分化以及指数阶段性的反复波动。另外，港股市场此轮的先行示范效应较为明显，恒生指数及恒生科技指数进入去年“924”行情高位区间，要谨防上方技术性抛压导致的阶段性震荡。也可能对A 股的带来影响。整体上看，目前国内基本面整体修复下，中长期A 股震荡 “慢牛”上行仍是主基调，结构性牛市占优。短期看，本周，指数在持续反弹后，可能面临密集成交区间的重要阻力，能否突破这一关键点位将成为市场的重要看点。

    　　咱们在重复一下2025 年度策略报告的观点。大势研判：预计2025 年沪深三大指数呈现震荡“慢牛”上行格局，结构性机会占优，市场风格轮换，小盘股和大盘股均有机会，但个股会分化，“高成长中小盘股”+“稳分红核心资产”均衡配置的性价比更高。中美关于关税的谈判博弈情况、房地产拐点的验证时间及经济基本面回升的力度都会影响市场的节奏。主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股、大部分ST 股、多次亏损以及常年不分红等相关上市公司将被边缘化，尽量规避。操作上，尽量以逢低配置为主，下跌时不悲观，上涨时别激动。

    　　行业配置：1.泛TMT 板块：数字化时代，泛TMT（文化传媒、计算机、电子、通信等）具有投资潜力，优选有业绩支撑的标的逢低介入。2.平价消费：扩大内需背景下，关注老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”及大众“平价消费”方向。3.医药及新能源赛道：超跌反弹机会。4.半导体：景气回升，关注国产替代。5.机器人：政策大力扶持叠加产业内生增长驱动强劲。6.券商：鉴于流动性充裕、股市成交量和风险偏好回升，券商板块仍可逢低关注。7.房地产：“剩者为王”的反弹机会。主题投资：1.泛AI 主题：有望从硬件和算力向AI 应用方向扩散。2.低空经济：可关注低空基础设施、低空飞行器制造等方向。3.国企改革：关注有国企重组整合及国企市值管理预期的上市公司。4.并购重组：可提前埋伏有重组预期及消息的标的。