权益因子观察周报第109期：本周小市值因子显著占优 估值因子表现较差

　　本报告导读：

    　　大类因子表现上，本周沪深300 内超额收益较好的是价量、公司治理、成长。

    　　中证500 内较好的是市值、公司治理、价量。中证1000 内较好的是市值、价量、公司治理。中证2000 内较好的是超预期、价量、成长。中证全指内较好的是价量、市值、高频分钟。沪深300 增强本周超额-0.52%；本年超额-0.51%。

    　　中证500 增强本周超额-1.34%；本年超额-0.94%。中证1000 增强本周超额-1.12%；本年超额-1.99%。中证 2000 增强本周超额-1.34%；本年超额 1.54%。

    　　投资要点：

    　　公募指数增强基金表现。截至 2025年 2月 14日,沪深300 增强基金本年以来收益排名前三的是安信量化精选沪深300 指数增强A（003957.OF）、华夏沪深300 指数增强A（001015.OF）、长信沪深300 指数增强A（005137.OF),超额分别为3.19%、1.64%、1.57%。

    　　中证500 增强基金本年以来排名前三的是财通中证500 指数增强A（018633.OF）、创金合信中证500 指数增强A（002311.OF）、招商中证500 增强策略ETF（561950.SH),超额分别为0.86%、0.77%、0.73%。中证1000 增强基金本年以来排名前三的是鹏华中证1000 指数增强A（016785.OF）、博时中证1000 指数增强A（016936.OF）、易方达中证1000 指数量化增强A（017094.OF),超额分别为2%、1.76%、1.7%。国证2000 增强基金本年以来排名前三的是鹏华国证2000 指数增强A（ 017892.OF ）、鑫元国证2000 指数增强A（018579.OF）、天弘国证2000 指数增强A（017547.OF),超额分别为2.59%、2.36%、0.63%。

    　　单因子表现。沪深300 内本周（2025-02-10 至2025-02-14）超额较好的因子是1 个月自由流通换手率、单季度归母净利润超分析师预期幅度、60 日信息比率。中证500 内较好的是过去90 日公告后报告上调-下调比例、过去90 日公告后报告上调比例、尾盘成交量波动率。中证1000 内较好的是60 日持股比例变动、60 日净流入、标准化预期外市净率。中证2000 内较好的是20 日日内收益、标准化预期外市净率、除去早盘30 分钟后的涨跌幅。中证全指内较好的是60 日信息比率、PCF 倒数、单季度归母净利润。

    　　大类因子表现。本周沪深300 内超额收益较好的是价量、公司治理、成长。中证500 内较好的是市值、公司治理、价量。中证1000 内较好的是市值、价量、公司治理。中证2000 内较好的是超预期、价量、成长。中证全指内较好的是价量、市值、高频分钟。

    　　指数增强组合表现。成分股内选股，截至2025 年2 月14 日，沪深300 指数增强策略本周收益0.67%，超额为-0.52%；本年收益-0.41%，超额为-0.51%，超额最大回撤为-1.41%。中证500 指数增强策略本周收益0.61%，超额收益为-1.34%；本年收益2.94%，超额收益为-0.94%，超额收益最大回撤为-2.98%。中证1000 指数增强策略本周收益0.75%，超额为-1.12%；本年收益2.89%，超额为-1.99%，超额最大回撤为-3.82%。中证2000 指数增强策略本周收益0.62%，超额为-1.34%；本年收益8.29%，超额为1.54%，超额最大回撤为-3.34%。

    　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。