DEEPSEEK对策略研究的影响之二：对大模型主观策略的畅想

　　核心要点：

    　　DeepSeek 大模型加速落地，对策略研究领域影响深远杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司在2025 年春节前陆续发布了一系列产品，包括DeepSeek-V3、DeepSeek-R1。目前，美国科技巨头英伟达、微软、亚马逊已宣布接入DeepSeek-R1 模型；国内的联通、移动、电信三大基础电信企业、微信、腾讯等重要公司也纷纷全面接入DeepSeek开源大模型。DeepSeek 开源大模型在券商行业也在快速落地。对于我们的策略研究影响深远。

    　　DeepSeek 帮助认识投资本质，推动大模型主观策略的出现在三维度模型中，单维度的政策面和基本面主要是知识的积累，DeepSeek大模型能够加速相应知识的积累速度和深度，但主要是量变。要达到质变，更多的是在市场面发力。因为市场投资的根本目的是通过交易获得盈利，市场面才是投资的落脚点。

    　　而DeepSeek 大模型的普及，揭开此前量化交易的神秘面纱，其实，传统主观投资和量化交易都只是实现市场面目标的工具或手段。DeepSeek 在打通传统投资技术与量化交易之间障碍的同时，有望推动更高效率的交易方式的出现，我们初步判断是在大模型支持下的主动策略。

    　　对大模型主观策略的畅想

    　　在三维度模型中，单维度市场面分析过程中涉及交易模型，我们从该视角畅想大模型主观策略。

    　　首先，市场面模型贴近市场交易，贴近人性，是最高维度的模型，其即是主观策略，又包容了量化思维。此前市场面的模型，更多的是借助通达信，通过将传统技术分析方法计算机化，更侧重对交易的人性理解。但受编程能力和通达信软件的限制，很难将对市场的认识，全面通过编程方式表达出来，依然偏重个人主观判断。而DeepSeek 大模型能够大幅降低编程难度，能够更好地通过编程展现个人主观判断，实现大模型与主动投资的有效结合。

    　　其次，在主观策略方面，对市场的认识通常优于传统量化投资，对人性的理解更到位，主观策略能够落地于个股操盘，并不是局限于量化的宏观视角。

    　　再次，在量化方面，能够将宏观判断、微观判断于个股走势相融合。

    　　最后，大模型主观策略必然是主观策略与量化的融合，又不仅仅是简单相加，而是集两类投资的优点，实现时间、空间的有效组合。

    　　初步判断，大模型主观策略将涉及传统技术、量化编程以及主观判断。该模型主要针对个股或ETF，比一般的量化模型更落地、更有效。

    　　投资建议

    　　随着DeepSeek 大模型的落地，我国证券策略研究领域将面临极大的冲击，原先已构筑的护城河被明显削弱，市场竞争将进一步白热化。对于湘财策略研究而言，DeepSeek 大模型将助力三维度模型加速向大模型主观策略进化，为湘财策略研究做深做实奠定基础。

    　　对我国经济发展而言，DeepSeek 大模型有望加快我国产业升级速度，推升我国整体科技水平，为我国成功走出第五次康波周期底部提供可能。但短期经济发展依然受内外部因素影响：国际上，特朗普担任美国总统后，已先期对中国商品加征10%的关税，中美贸易战已逐步展开；国内方面，2024年12 月中央经济工作会议明确2025 年国内政策将持续发力，财政政策更加积极，货币政策适度宽松。目前市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，预期2025 年A 股市场将以“慢牛”方式继续上行。

    　　行业方面，看好科技和消费。建议关注：与新质生产力息息相关的AI、人形机器人等；消费相关的教育、房地产服务、航运港口、食品饮料；受益市值管理政策的银行、交通运输，提振资本市场政策相关的非银金融类证券、保险等。

    　　风险提示

    　　国际：关注美国降息对全球资本市场的影响；俄乌、中东、朝韩地缘危机升级；国内：地方隐性债务化解、房地产恢复都需要时间。