策略周报-资金透视：配置型外资继续净流入

　　核心观点

    　　交易性资金、外资话语权有所增强：1）以融资资金为主的交易型资金持续净流入，上周融资活跃度仍处于2018 年以来常态区间上沿（10%），考虑到AI 应用、机器人等主题热度尚未交易至极致区间，交易型资金热度或仍有延续基础；2）配置型外资持续净流入，2 月5 日-2 月12 日净流入创去年10 月中旬以来高点，成为市场另一股边际增量资金，结构上主要以被动配置资金为主，主动配置资金或仍在观望；3）节后ETF 资金进一步净流出。

    　　整体来看，资金面仍是增量行情，强度环比有所放缓。

    　　关注点1：交易性资金热度仍较高

    　　上周科技成长主题走势偏强，以融资资金为主的交易型资金持续净流入。上周融资资金净流入超300 亿元，资金活跃度小幅回落至10%，但仍在2018年以来常态化区间的上沿，计算机、电子等TMT 行业是主要的净流入方向，交易型资金的话语权或有延续基础。

    　　关注点2：配置型外资净流入规模进一步放大

    　　近期配置型外资净流入意愿回暖，2 月5 日-2 月12 日整体净流入创去年10月中旬以来高点，结构上主动外资观望情绪较浓，节后至今暂未转向净流出，被动配置型外资是净流入主力（2 月5 日-2 月12 日单周净流入创去年11月以来最高值，为31 亿元）。

    　　关注点3：ETF 净流出规模进一步放大

    　　节后股票型ETF 持续净流出A 股市场，上周资金净流出超400 亿元，单周净流出创去年11 月以来高点，其中宽基指数是主要净流出方向，结构上来看，沪深300（净流出80 亿元）、中证A500（64 亿元）、科创50（62 亿元）净流出规模居前。此外，近期首批12 支科创综指ETF 首发募集，单只募资规模上限为20 亿元，关注科创综指ETF 后续发行募资的情况。

    　　各类资金边际变化一览

    　　散户资金：上周散户资金转向净流出161 亿元，净流出电子、计算机、机械设备等行业；

    　　杠杆资金：上周资金净流入323 亿元，融资交易活跃度边际回落至10%，资金净流入计算机、电子、传媒等，流出银行、食品饮料等；私募资金：私募排排网显示，2 月中国对冲基金经理A 股信心指数环比1月上涨超2%，科技成长领域是其主要的调研方向；公募基金：上周普通型、偏股型基金权益仓位环比回落；外资：EPFR 统计，配置型外资连续两期净流入，上期净流入25 亿元，其中主动配置型外资净流出5.7 亿元，被动配置型外资净流入30.7 亿元；ETF：近期ETF 持续净赎回，上周股票型宽基指数ETF 净流出385 亿元，行业中，电子、传媒、医药等行业净流出规模居前；产业资本：上周二级市场重要股东净减持24.6 亿元，减持力度扩大；上期二级市场股票回购金额307 亿元，回购金额环比前期小幅回升。

    　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。