宏观专题报告：关于对等关税

　　事件:

    　　美国当地时间2 月13 日，特朗普白宫签署备忘录，宣布对外国贸易伙伴征收“对等关税(reciprocal tariffs)”。

    　　2 月17 日，特朗普在社交平台X 发文确定将增值税、行业补贴和准入门槛等系列非关税政策纳入考量。

    　　核心观点：

    　　特朗普政府提出“对等关税”政策框架作为过去10-20%普遍关税的替代方案。“对等关税”在美国历史上最早可追溯至1890 年《麦金莱关税法案》。或由于推高通胀，或由于逐国实施层面的障碍，其最终难以被落实或长效使用。

    　　本轮关税战中，“对等关税”概念再次升级，从税率数字匹配升级为制度性竞争（如针对增值税国家，或考虑行业补贴、准入门槛和政策限制、汇率贬值和劳动力工资水平等诸多因素）。这使得最终的“对等税率”难以确定，从结果看，各国关税水平未必一定上升，对全球经济的负面影响程度还有待进一步观察。

    　　2023 年美国进口平均税率为3.3%。如果只考虑拉平税率，将平均税率提高至占美国全年进口总规模85%的主要9个国家和地区加权平均进口税率的6.38%，静态估计，能够增加美国联邦税收约870 亿美元。

    　　对于中国来说，第一轮关税战后，美国从中国大陆地区进口应税商品的平均关税税率已上升至21.1%。如果同时考虑进口税率（7.5%）和进口产品销售增值税（13%），总税率为20.5%，也低于目前美国对中国关税水平。

    　　对比同样是增值税制度的欧洲国家，欧盟27 国的进口增值税税率均在20%左右水平，简单算数平均为22%，叠加平均进口关税5%，总税额高达25%；英国进口增值税税率20%，叠加进口关税3.8%，总税额高达23.8%。显然欧盟国家可能受新关税框架的冲击更大。理论上来说，如果不考虑其他贸易壁垒，中国受“对等关税”的冲击最小，出口竞争力甚至可能因此而相对提升。

    　　风险提示：征收关税超预期