东方证券ESG双周报第六十四期：资本市场做好金融“五篇大文章” 丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系

　　卷首语

    　　ESG 指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG 非财务信息。考虑ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG 相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

    　　研究结论

    　　海外ESG 热点政策及事件回顾：美国方面，（1）美国24 个州承诺继续实现美国的《巴黎协定》目标，并计划在2025 年的COP30 会议上重申这一承诺。（2）美国证券交易委员会（SEC）代理主席Mark Uyeda 质疑SEC 气候披露规则的必要性，认为其存在缺陷且超出SEC 权限等。

    　　欧洲方面，（3）欧盟可持续金融平台（PSF）发布报告，建议简化欧盟分类法的报告要求，预计可将企业报告负担减少三分之一，同时简化绿色资产比率，改进DNSH 标准的处理方式，助力中小企业获取可持续融资。（4）欧盟委员会拨款4.39亿美元支持39 个替代燃料基础设施项目，包括公共充电站、加氢站和港口岸电设施、机场电气化以及氨和甲醇燃料设施的建设，旨在推动交通脱碳。（5）苏格兰法院裁决，因缺乏气候考量而叫停壳牌和挪威国家能源公司在北海的主要油气项目审批，要求重新评估对下游排放的影响。（6）瑞士设定到2035 年将温室气体排放量相较1990 年减少65%的目标。

    　　亚洲方面，（7）日本设定到2035 年将温室气体较2013 年减排60%的目标，这一减排目标低于《巴黎协定》实现1.5℃温控目标所需的水平。

    　　国内ESG 热点政策及事件回顾：（1）生态环境部等五部门联合发布《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，涵盖103 项低碳技术，助力碳达峰碳中和目标，推动低碳技术应用。（2）中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，指出要丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，完善资本市场绿色金融标准体系，丰富资本市场绿色金融产品。（3）中国首次官方形式发布电力碳足迹因子数据，填补了国内空白，推动产品碳足迹管理体系建设，助力产业链绿色转型和“双碳”目标实现，并为与国际数据衔接提供基础。（4） 交通运输部办公厅发布第一批交通强国建设试点典型经验清单，包含45 项试点典型经验，重点构建“133X”架构的碳达峰数字化平台，通过“碳指数、碳效码、碳积分”工具，推动交通领域碳减排与绿色出行。（5）生态环境部联合11 家单位印发《关于深入推进生态环境损害赔偿制度改革若干具体问题的意见》，深入推进生态环境损害赔偿制度改革，统一案件办理标准，优化程序，强化保障机制，推动生态环境保护和修复。（6）生态环境部等十一部门印发《美丽城市建设实施方案》，明确了到2027 年和2035 年的建设目标，围绕绿色低碳、环境优美、生态宜居、安全健康、智慧高效五方面部署重点任务，推动城市绿色发展，提升生态环境质量，实现美丽城市建设全覆盖。（7）上海市召开2025 年生态环境保护工作会议，部署2025 年重点任务，强调推进美丽上海建设，落实三年行动计划，提升生态环境质量，打造人与自然和谐共生的现代化国际大都市。

    　　风险提示

    　　一、国内外ESG 政策推进不及预期

    　　二、宏观经济下行超预期

    　　三、历史数据不代表未来业绩