大类资产与风格轮动周报(2025年第7期)：恒生科技领跑 A股成长风格夏普比上行

本报告导读：

    上周（20250216-20250222）大类资产表现：恒生科技热度不减，领涨全球。A 股连涨3 周。债市方面国债利率曲线上移；美债利率小幅下降。大宗商品市场涨跌互现，原油小幅下跌，黄金周中创新高。美元指数小幅下降，人民币汇率走强。

    投资要点：

    上周大类资产 表现：恒生科技热度不减，领涨全球。A 股连涨3周。

    债市方面国债利率曲线上移；美债利率小幅下降。大宗商品市场涨跌互现，原油小幅下跌，黄金周中创新高。美元指数小幅下降，人民币汇率走强。

    上周利率曲线上移。上周1 年期国债收益率上行10.02BP 至1.4797%，3 年期国债收益率上行10.92BP 至1.4839%，5 年期国债收益率上行12.41BP 至1.6045%，10 年期国债收益率上行6.54BP 至1.72%，30 年期国债收益率上行8.5BP 至1.905%，50 年期国债收益率上行8.4BP 至2.0176%。上周中证国债指数下跌0.65%，中证企业债指数下跌0.29%。

    上周，中信一级行业指数中，通信、电子、机械、计算机、汽车板块涨幅靠前，涨跌幅分别为7.2%、6.9%、6.37%、3.76%、3.45%，表现靠后的板块行业有煤炭、房地产、有色金属、家电、传媒等板块，涨跌幅分别为-4.35%、-1.62%、-1.57%、-1.41%、-1.38%。

    A 股风格指标跟踪：成长风格夏普比快速上行。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：成长风格高位上行；2、估值指标：金融、周期风格维持高位，成长风格回落；3、波动率指标：各风格全面下降；4、夏普比指标：

    成长风格快速上升；5、信息比指标：成长风格快速上行。

    风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。