新股精要：国内领先的塑料餐饮具制造企业富岭股份

　　本报告导读：

    　　富岭股份（001356.SZ）是国内领先的塑料餐具制造企业，专注于生物降解材料改性研究和降解材料餐具开发，形成多项核心技术，全球化布局灵活配置产能提升订单交付能力，收入排名行业前二。2023 年公司实现营收/归母净利润18.89/2.16 亿元。

    　　截至2025 年1 月6 日，可比公司对应2023/2024/2025 年平均PE 分别为15.93（剔除极端值）/18.54/15.75 倍。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内领先的塑料餐饮具制造企业，外销客户稳定，全球化生产布局提升订单交付能力。（2）本次公开发行股票数量为14733 万股，发行后总股本为58932 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.61 亿元。本次募投项目的实施将提升公司产能，助力公司巩固北美地区市场地位，逐步增加境内销售收入。

    　　主营业务分析：公司产品以外销为主，受益于产品客户认可度持续提升，公司业绩整体呈上升趋势，2021~2023 年公司营收及归母净利润复合增速分别为13.83%和36.16%。受原材料、海运费用、汇率及销售价格等变化影响，公司毛利率有所波动，期间费用率整体波动较小。

    　　行业发展及竞争格局：地区经济增长带动日用塑料消费品需求提升，限塑令出台促进行业集中度提升。我国可降解塑料行业发展起步较晚，但市场消费增长势头迅猛。我国日用塑料品行业集中度较低，公司在国内一次性塑料餐具制造行业排名收入前二。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C29 橡胶和塑料制品业”近一个月（截至2025 年1 月6 日）静态市盈率分别为23.60 倍。根据招股意向书披露，选择A 股上市公司家联科技（301193.SZ）、茶花股份（603615.SH ）、永新股份（002014.SZ）、恒鑫生活（A22099.SZ）作为同行业可比公司。截至2025 年1 月6 日，可比公司对应2023年平均PE（LYR）为15.93 倍（剔除极端值家联科技和茶花股份），对应2024 和2025 年Wind 一致预测平均PE 分别为18.54 倍和15.75倍。

    　　风险提示：1）国际贸易政策风险；2）行业政策变化风险。