上证180指数：一键配置沪市核心资产

　　报告摘要：

    　　上证180 指数：首次优化编制方案，一键配置沪市核心资产：

    　　（1）增加流动性门槛：选取过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券；（2）选样方法修订为：剔除ESG 评价结果在C 及以下的上市公司证券后，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前180 的证券作为指数样本；（3）增加权重约束：单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%，且一级行业权重合计占比与样本空间相应一级行业自由流通市值合计占比保持一致；（4）取消临时调整部分的快速计入规则。指数编制方案其余部分保持不变。

    　　长期收益率明显跑赢同类宽基指数，背后的支撑是其过硬的基本面：最近五年上证180 盈利能力明显好于上证指数，盈利能力更强的背后，是上证180 有着更高的销售净利率。此外，过往十年来看，上证180 的股息率高于其他同类指数。

    　　指数优化，更好反映了沪市核心上市公司证券整体表现：

    　　1.优化后，上证180 指数对沪市的表征性更强，指数的收益率、稳定性较好。一方面，对沪市的表征性更强，指数样本在沪市的市值、营收、分红、净利润覆盖度分别达到约61%、63%、76%、82%，比修订前分别提升2.4%、1.4%、4.1%、4.9%。另一方面，上证180 指数的年化收益率为7.0%，夏普比率为0.28，更加适合代表沪市核心上市公司。

    　　2.更能体现新质生产力的发展方向。信息技术、医药卫生、工业等新经济相关行业权重提升9.5%，科创板权重提升1.8%，能够进一步反映资本市场结构变化和产业转型升级。

    　　3.指数行业均衡规则更合理。样本权重行业分布基本与沪市整体行业特征保持一致，更好反映资本市场结构变化和产业转型升级。指数通过行业均衡编制方法，使样本行业分布尽可能贴近市场整体。

    　　4.上证180 归母净利润增速（24~25E）为7.0%，高于上证50 的6.2%。

    　　5.中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低。上证180 的PE TTM为11.0X，市盈率位于近十年52.5%分位数，与海外主要市场的股指相比，处于较低位置。

    　　6.上证180 指数新的指数编制剔除ESG 评价结果在C 及以下的证券，更符合外资偏好，从而便利境内外中长期资金配置A 股资产。

    　　兴业上证180ETF（代码：530680）发行于2024 年12 月9 日，是一款紧密跟踪上证180 指数的交易型开放式指数基金（ETF）。

    　　兴业上证180 指数A（代码：023148）是一款紧密跟踪上证180 指数的基金,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

    　　风险提示：业绩不及预期风险，地缘政治风险，ETF 跟踪误差风险等。