消费与医疗周报：中国医疗通胀情况跟踪

　　投资要点：

    　　近期观点

    　　1、医药指数本周关注的6 个子行业三分之二录得正收益，表现一般。

    　　2、根据怡安2025 年全球医疗趋势报告，2011 年到2019 年中国年化医疗通胀率为10.7%，2019 年至2022 年，因受到新冠疫情影响，平均医疗通胀率仅3.5%，显著低于既往年份。2023 年就医秩序恢复正常，就诊出现爆发式增长，全年医疗通胀达到18.7%。目前，在多方面因素作用下，住院次均费用呈下降趋势，门诊次均费用近年来首次出现小幅度下降，就医使用率呈缓慢增长趋势，预计2024 年及2025 年的医疗通胀很有可能回落至约8%的水平。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；宏观需求变化；地缘政治影响