黄金跨市场价差多维透视：短期窗口再度收窄 政策方向仍为关键

　　报告导读

    　　由于标准差异、时间因素以及成本变化等各种因素共同影响下，不同市场间黄金往往存在一定的价差。当前中美与欧美价差均出现波动扩大的现象，特别是欧美价差，在美国加关税预期的影响下，一度大幅走低，但进入2 月下旬以来再度回到一到两个标准差之间的水平。在这一价差水平下进行跨市场套利并不能确保足够的收益，所以当前跨市场套利的机会仍然较小。未来可以继续关注美国关税预期，与汇率变化可能带来的操作机会。

    　　投资要点

    　　黄金市场介绍

    　　全球各地的黄金交易市场为黄金提供了全天候的交易服务。其中美洲、欧洲和亚洲的黄金交易市场成交最为活跃，对全球黄金定价拥有极大的影响力。

    　　黄金价差走势

    　　全球黄金市场交易的黄金内在本质实际上并无明显差别。理论上黄金在全球各大交易所价格应该保持一致。但由于各种因素，会使得不同市场间金价往往存在一定价差。

    　　形成原因分析

    　　从实际情况出发可以发现，中、美、欧三大黄金市场金价经常出现不一致的波动，会出现令人瞠目的价差，其中可能的原因包括标准差异、时间因素和成本变化等几方面。

    　　风险提示

    　　美国政府行政政策方向，美联储降息节奏变化