A股投资策略点评报告：市场对于基本面数据验证或存在期待

　　事件：

    　　2025 年2 月25 日，市场主要指数呈现调整，其中上证指数跌幅为-0.80%、上证收益指数跌幅为-0.80%、沪深300 指数跌幅为-1.11%。

    　　观点：

    　　市场在全国“两会”前存在一定的日历效应。复盘近十年“两会”前五个交易日市场表现，市场总体上上涨的概率较低，上证指数上涨概率为40%，万得全A 上涨概率为50%。中小盘指数的上涨概率略高，但若调整，跌幅可能略高于大盘指数。从近十年主要指数历次下跌的均值来看，在全国“两会”前五个交易日，市场即使调整，整体的调整幅度或较为有限。

    　　热点板块表现分化带动市场走弱。热点行业如传媒、计算机等调整幅度较大，金融、周期等权重板块走弱也影响了周二市场的整体表现。

    　　热点板块的涨幅主要为节后市场贡献，涨幅较大的板块包括计算机、机械设备、电子、汽车、通信、传媒等，主要集中于科技创新和先进制造业。热门板块尽管有所调整，但整体仍在盘中表现较为活跃，且未出现整体调整，其中机械设备、汽车仍有较好表现，主要细分行业分布于人形机器人、低空经济。热门板块调整主要为短期估值较快上升引发的情绪面波动导致，但同时也需要关注后续业绩预期的支撑，总体上存在较高景气度预期的科技创新、具备行业前景的先进制造相关细分方向仍是市场关注重点。

    　　市场对于基本面数据验证或存在期待。2 月官方制造业PMI 数据即将公布，数据变化可能对市场情绪面产生一定影响，因此市场或在等待数据落地，在这之前对市场风险偏好有所影响。从历史市场表现与制造业PMI 数据比较来看，因制造业PMI 实际上对于基本面变化有较强的指示作用，制造业PMI 数据走势影响市场关于基本面的预期。1 月制造业PMI 为49.1%，景气度有所回落，尽管主要为季节性因素导致，但对市场的情绪面还是有所影响，1 月初市场叠加外部不确定负面因素影响出现短期较大幅度调整。因此2 月制造业PMI 数据变化成为市场关注点。

    　　投资建议。短期来看热点板块有所降温，基本面数据有待验证，市场出现一定的观望情绪，引发市场震荡，但政策宽松预期较强，基本面预期将进一步好转，政策引导中长期资金入市，成交量近期也明显回升，总体将稳定市场预期，阶段调整或为后期布局迎来较好的机会。

    　　根据历次两会前五个交易日的涨跌规律，结合近期市场热点主要还是围绕新质生产力方向展开，行业可重点关注国防军工、机械设备、电力设备等科技创新和先进制造领域；主题重点关注：低空经济、人形机器人等方向。