A股投资策略周报：服务消费获政策支持 市场将迎两会部署

　　投资要点：

    　　市场回顾，近5 个交易日（2 月21 日-2 月27 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨1.11%，创业板指收涨1.39%；风格层面，沪深300收涨1.00%，中证500 收涨1.20%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交10.11 万亿元，较前五个交易日增加1.18 万亿元，日均成交达到2.02 万亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，钢铁、机械设备、房地产行业涨幅居前，而传媒、银行、有色金属行业跌幅居前。

    　　政策方面，2 月21 日，李强总理主持召开国常会；其中，研究了促进服务消费的相关工作。本次国常会指出，将实施服务消费提质惠民行动，一方面，支持服务消费场景创新、业态融合、产业集聚；另一方面，将通过完善文化旅游、餐饮住宿、养老托育、数字消费等领域标准，进一步推动相关服务产业的发展。整体而言，相关举措主要针对供给侧。考虑到临近两会，在“把提振消费放在更加突出的位置”这一基调下，相关增量举措有望加速落地，可关注消费板块的政策博弈性机会。同日，最高检与证监会联合召开“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康稳定发展”新闻发布会。其中，证监会特别强调，将“对欺诈发行、财务造假、操纵市场、违规减持等恶性违法重拳出击，从严惩处”，体现出监管层对严肃整治证券违法行为的决心。当前对打击证券违法犯罪行为的强调，是对新“国九条”中严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加强交易监管等的进一步落实，有助于推动资本市场的高质量发展。考虑到当前市场题材炒作较为活跃，对打击“操纵市场”、“违规减持”行为的再度强调，一方面或对部分短线资金的风险偏好形成一定扰动，另一方面，通过规范减持行为也将在一定程度上改善市场的资金面变化，整体而言，资本市场平稳运行基础将获得进一步夯实。

    　　策略方面，A 股市场近期波动加大，一方面题材端累计涨幅已经较大，兑收风险上升；另一方面，以两会为主线的政策题材仍在酝酿。展望来看，下周即将进入两会阶段，政策预期的兑现情况将影响行情的发展。

    　　此外，部分1、2 月份的合并基本面数据也将逐步揭晓，令基本面的影响逐渐提升。总的来看，业绩真空期已进入后程，市场未来的表现将需更多关注基本面及政策的推动。行业配置方面，可关注：（1） 国内AI 大模型实现低成本高性能有望推动AI应用进一步发展以及机器人领域有望迎来量产催化下的TMT 板块和机械设备行业；（2）两会将确认促消费政策力度下，消费板块的政策博弈性机会；（3）具备防御属性叠加有望迎来险资增配过程的红利板块。

    　　风险提示：增量政策不及预期的风险、地缘政治风险。