策略快评：2025年3月各行业金股推荐汇总

　　公司持续推动各渠道及产品端的一系列改革措施，受益于缴费期限、产品结构、渠道质态的持续调整，公司2025 年“开门红”期间保费收入同比大幅提升。在此背景下，预计公司价值率将得到显著优化， 持续看好公司一季度业绩的持续改善。此外，公司资产端权益类资产配置比例较高，预计在资本市场反弹背景下带来较好投资收益表现。

    　　招商银行是目前上市银行中唯一实现内生增长的银行，兼具“高股息+复苏”双主线。目前政信类信贷投放较好，实体制造业信贷需求一般，个人信贷需求自2024 年四季度有所企稳，这利好客群以大对公和个人为主的招行。同时，万科事件也有利于改善市场对房地产不良预期，对招行也会形成一定利好。中长期角度来看，公司治理机制、管理体制、人才培养和文化组织等软实力是其核心竞争力，大零售大财富领先同业，2025 年伴随稳增长政策持续发力，经济预期改善下招商银行将充分收益。

    　　1）公司是国内扁电磁线头部企业，成立以来聚焦主业持续推动收并购，已成为中西南部头部线缆企业。公司经营风格稳健，重视股东回报，2018 年以来分红率保持60%以上；2）电磁线是变压器的核心零部件，“十四五”期间我国电网投资有望快速增长，其中特高压与主网建设是重中之重。在全球新能源快速发展、老旧电网升级改造、基建投资提速多重因素带动下，未来十年全球电网投资有望景气共振。公司作为国内外主要变压器企业的供应商有望受益。

    　　1）短期业绩支撑，同时月度数据有望边际向上，估值相对合适；2）中长期海外电动化+国内需求复苏逻辑持续，宇通绝对行业龙头，有望充分受益。

    　　顺丰控股是我国物流龙头，顺周期属性较强，经营风险较低，成本费用仍然具有优化空间，2025-2026 年净利率预计会继续稳步提升，业绩维持15%-20%的较快增长确定性强，现阶段估值处于合理区间，中长期配置价值显著，维持推荐。

    　　1）连接与处理能力兼具，全面受益端侧物联网AI 化趋势。配套模组客户应用AI 玩具，RedCap有望推动可穿戴/眼镜等新趋势。2）ASIC 能力国内领先，具备大芯片定制经验。公司第一大股东为阿里巴巴，阿里未来三年预计在云和AI 的基础设施投入预期将超越过去10 年的总和。3）智能手机芯片从0 到1 突破，持续推进新产品更新迭代，未来有望突破国内重要客户。

    　　美的集团树立国内国外双轮驱动、2B+2C 齐头并进的战略，海外全力推进自主品牌出海，国内发展2B 端业务，进军汽车零部件、暖通楼宇、机器人与自动化、储能等新兴业务。公司具备完善的激励机制和强大的组织执行力，研发体系、规模化生产、渠道网络优势明显，有望推动公司2B 和2C 业务的持续发展。Q4 预计公司内销在国补政策带动下，实现明显回升；外销在OBM 业务的带动下有望保持韧性增长。公司现金流优异、分红率较高，股息率较为可观，具备较好的配置价值。

    　　1）开源鸿蒙+纯血鸿蒙双轮驱动，25 年估值+业绩有望双升；2）昇腾一体机核心合作伙伴，25年政企Deepseek 需求拉动产品放量。

    　　1）电价下调，四川广元50 万吨电解铝产能，预计增厚3 亿利润；2）权益产能增加，由63 万吨增加至75 万吨；3）行业确定性：电解铝价格上涨，氧化铝价格下跌，电解铝利润扩大。

    　　乖宝宠物是目前上市公司中境内自有品牌收入最高、宠物主粮收入最高的标的，单品牌运作能力率先得到全方位验证，公司相较上市同行具备自有品牌收入规模最大、自有品牌业务主粮收入占比最高双重特征，是目前国内行业大α下的高弹性双击标的，未来有望依靠产品、品牌、渠道的全面优势在消费提升、国牌突破的新主线下实现高弹性成长。