国元研究(2025年第3期)2025年3月金股组合及投资逻辑

　　推荐逻辑

    　　电新机械：崇德科技，301548.SZ——滑动轴承领军企业，加速推进国际业务，有望受益核电、风电等行业需求驱动；同时公司积极研发可用于机器人及相关领域的产品。

    　　计算机：金山办公，688111.SH——公司全面布局AI 2C 和2B 场景，伴随着产品的不断成熟，商业化前景可期。

    　　汽车：爱柯迪，600933.SH——T 链轻量化领先企业切入机器人赛道，目前估值仍低。

    　　医药生物：三鑫医疗，300453.SZ——透析器和透析机持续放量，估计低。

    　　军工及新材料：北方稀土，600111.SH——1、《稀土管理条例》正式施行，行业供需格局有望改善；2、白云鄂博稀土资源全球居首，公司稀土分配指标稳步提升；3、全产业链布局协同发展，磁性材料市占率进一步提升。

    　　通信：中兴通讯，000063.SZ——1、推出全栈全场景式智算解决方案，将深度受益于国内AI 布局的持续深化。云端智算中心场景中，公司的服务器及存储可适配各主流GPU，在为客户提供多样化选择的同时，通过算、存、网全域协同，提升智算资源的性能及稳定性；交换机产品通过开放解耦的星云智算网络方案及多交换速率类型的产品，保持GlobalData 国内同系列产品的最高评级Very Strong；综合解决方案中，推出浸没式液冷、冷板式液冷、大功率间蒸、一体化电力模块等创新节能产品，深度触达数据中心面临的功耗问题。端侧场景中，发布搭载中国移动、中国电信运营商大模型的AI 手机，深化“AI for All”的全新理念；2、随着5G-A 的商用化部署，中兴通讯作为国内领先的无线网络主设备商，传统主业将形成较高的安全垫。

    　　传媒商社：恺英网络，002517.SZ——1、产品研发及运营能力强，储备产品丰富，新游《龙之谷世界》2.20 上线后表现优秀，年内《盗墓笔记：启程》《三国：天下归心》等重点产品有望上线；2、重视IP 版权内容，自主孵化“百工灵”和“岁时令”IP，引入“盗墓笔记”“仙剑奇侠传”等优质IP 授权，持续挖掘IP 的商业化潜力；3、AI 赋能业务发展，公司打造国内首个AI 工业化管线，全面赋能公司游戏业务发展。

    　　传媒商社：巨子生物，2367.HK——1、行业：渠道红利式微，成分带动品牌增长；2、公司深耕胶原蛋白领域超过20 年，底层技术优势和储备丰富，成分带动产品，开年来上新基于重组四型胶原蛋白的帧域密修系列，进军医美术后修复赛道；3、看好巨子生物功能性护肤品线上销售持续增长，预期注射类胶原蛋白产品在年内获批，贡献估值弹性。

    　　风险提示

    　　经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险。