被动资金流动性周观察：被动资金流出略收窄 计算机获资金流入

　　本报告导读：

    　　上周被动资金净流出略有收窄，成交占比持平，溢价中枢暂稳，两融余额回升。人工智能、机器人与证券等ETF 净流入，沪深300、中证500 等ETF 净流出。行业层面，计算机、机械设备行业获净流入，电子、电力设备流出居前。

    　　投资要点：

    　　上周资金净流 出规模略所收窄，AI 相关 ETF 延续净流入，沪深300ETF 流出居前。当前股票ETF（即被动资金）总计879 只，总计规模2.9 万亿元，其中跟踪宽基指数的规模ETF 共298 只，规模占比56.5%，行业与主题ETF 共506 只，规模占比16.8%。边际上，上周被动资金份额增加135.0 亿份，但净值规模环比减少44.28 亿元。从资金流动情况看，股票ETF 上周资金净流出274.7 亿元，净流出规模减小。从成交占比看，上周被动资金成交占全A 的5.7%，基本持平上周。行业成交集中度持平，一级行业成交CR5 为53.3%。

    　　上周资金净流入前十的ETF 中人工智能、机器人、证券等ETF 获净流入。流出方面，3 只沪深300ETF、2 只中证500、2 只科创50ETF流出规模居前。溢折率视角看，ETF 当前成交热度暂稳，溢折率中位数为0.03%，溢折率高于1%的ETF 占比为0.9%，低于-1%的ETF占比为0.1%。

    　　被动资金行业资金流动：上周计算机、机械设备行业获净流入，电子、电力设备流出居前。股票ETF 上周资金整体流出274.7 亿元，主要流入的一级行业为计算机（+24.4 亿元）、机械设备（+1.0 亿元），主要流入的二级行业为证券、软件开发。主要流入的个股包括：科大讯飞、中科曙光等。主要流出的一级行业为电子（-61.0 亿元）、电力设备（-42.9 亿元），主要流出的二级行业为半导体、电池，主要流出的个股包括宁德时代、贵州茅台等。累计来看，近8 周全A被动资金累计净流出1099.9 亿元，其中计算机近8 周获净流入，电子、电力设备、医药生物近8 周被动资金净流出规模居前。

    　　被动资金行业成交情况：近8 周被动资金在银行行业的成交占比提升。从被动资金的成交占比来看，近8 周一级行业中成交占比居前的行业为银行（24.7%）、食品饮料（17.1%）、非银（15.1%）、煤炭（14.9%），居末的行业包括轻工制造、商贸零售。从成交额占比的边际变化看，近八周银行的被动资金成交占比环比上升较多，钢铁、国防军工、建筑装饰、电力设备占比环比下降。

    　　ETF 两融成交变化：融资余额回升，中证香港创新药/中证港股通互联网/黄金ETF 融资净买入，上证科创板50/上证50/沪深300ETF融资净卖出。从融资总余额来看，上周两周融资余额为1014.9 亿元，两周前两周融资余额为996.5 亿元，融资余额增加18.39 亿元。上周融资买卖居前的ETF 中，广发中证香港创新药ETF、富国中证港股通互联网ETF、华安黄金ETF 融资净买入居前，华夏上证科创板50ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF 融资净卖出规模较大。

    　　风险提示：数据统计口径与测算方法误差，历史数据指引性有限。