金融市场流动性与监管动态周报(0107)：央行强调汇率维稳 ETF逆势加仓

　　央行四季度货币政策委员会例会中提到要择机降准降息，同时用好两项货币政策工具，维护资本市场稳定。上周ETF 与融资资金流向发生背离，ETF 逆势大幅净申购。往后看，春节前市场或将继续保持震荡，ETF 逢低抄底的力度可能会加大，因此绩优蓝筹、低估值会有相对超额收益的表现。

    　　四季度货币政策委员会例会值得关注的表述：12 月27 日央行召开货币政策委员会2024 年第四季度例会，新闻稿中有四处重要表述值得关注：1）关于经济形势表述上，更加强调内外部经济环境面临的风险；2）在货币政策方面，择机降准降息的同时也首次在季度例会中提到防范资金空转；3）提到用好两项货币政策工具，随后对两项政策进行了优化；4）重点强调了关于汇率稳定的内容，显示维护汇率市场稳定的决心。

    　　货币政策与利率：上周（12/30-1/3）央行公开市场净回笼2892 亿元，未来一周将有2909 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至1月3日，R007 下行32.6bp，DR007 下行12.1bp，1 年期国债收益率下行2.2bp，10 年期国债收益率下行8.9bp，同业存单发行规模减少7907.9 亿元，6M 同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额下降，融资资金净卖出370.6亿元；ETF 净流入367.4 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、银行、非银金融获各类资金净流入规模较高。

    　　宽指ETF 申赎参半，其中双创50ETF 申购较多，上证50ETF 赎回较多；行业ETF 申赎参半，其中信息技术ETF 申购较多，消费ETF 赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为鹏华中证酒ETF。

    　　海外动态：2025 年美联储4 名轮值票委更新或导致立场出现更多分歧。旧金山联储主席戴利和美联储理事库格勒都强调有必要结束与通胀的斗争、并达到美联储2%的目标，美联储今年在降息方面或将采取更为谨慎的态度。欧洲央行2%的通胀目标近在眼前，将确保通胀稳定在2%的中期目标上。日本央行行长表示将视经济改善情况或调整宽松政策，如果经济继续改善将会加息。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。