3月策略观点与金股推荐：波动或有放大 迎接两会机遇

　　3 月市场观点：波动或有放大，迎接两会机遇

    　　大势层面，三大叙事的定价重心面临调整，市场波动或再度放大。2024 年9 月以来，我们反复强调A 股资产定价受到中美对抗、流动性水牛、政策转向三大叙事的主导。年初以来，事件催化与叙事定价更多围绕中美对抗和流动性水牛叙事展开，而政策转向叙事因政策空窗期定价偏弱。而进入三月份，全国两会的召开势必将对全年政策提供更多指引，政策转向叙事的定价权重有望抬升。除此之外，海外的关税加征、地缘冲突走向与海外降息预期依旧面临诸多变数，市场波动或将再度放大。

    　　配置建议上，短期优先关注两会政策指引，中期关注科技产业潜在催化。

    　　沿趋势、周期、位置的框架出发：短期变量主要在两会，尤其是财政政策的力度、节奏与方向，将影响趋势和周期的强弱判断，也有望引领三月的阶段性行情。优先关注两类潜在的政策发力方向，一是促内需相关低空经济、首发经济、银发经济、生育概念等，二是中央财政加杠杆相关电力（核电、风电、电网）、煤化工、航空航天等。中期维度看，中美对抗与AI 产业革命的叙事难以逆转，所以在两会政策行情之外，也要关注科技产业的潜在重要催化，如上游算力侧潜在的国产替代、大厂及政策驱动下潜在的资本开支加码、软硬件领域潜在的爆款应用等。

    　　3 月金股推荐：

    　　1）电子-胜宏科技：大客户业务订单及盈利能力有望持续提升，AI 产品与客户布局全面突破；

    　　2）电子-中芯国际：国产算力芯片制造底座，China for China 本土化需求加速；

    　　3）化工-东阳光：携手智元机器人、中际旭创，“新阳光”蓝图已现；4）军工-西部材料：稀有金属材料平台，新一轮放量军品领先受益者；5）中小盘-壶化股份：产能爆发、挺进西部大开发，2025 年迎高增长拐点；

    　　6）建材-旗滨集团：光伏玻璃3 月报价上涨，看好后续价格弹性；7）电新-东方电缆：青洲五、帆石一开工在即，海缆在手订单丰富，值得重视；

    　　8）食饮-山西汾酒：四轮驱动，稳健行远；

    　　9）食饮-青岛啤酒：春节动销修复，内部积极性提升。

    　　风险提示：1、海外流动性转向不及预期；2、国内政策力度不及预期；3、美国大选及后续负面影响。