2025年3月第1周央企研究周报：央企指数相对平稳 再提科技企业并购重组“绿色通道”

核心观点：本周新增14家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计35.20亿元，环比上周增加21.66亿元。自10月20日首批回购增持专项贷款发放至今，已有371起企业获批专项贷款的公告披露、贷款金额上限合计超过735.18亿元。其中央企获得回购增持专项贷款的累计38起，累计获批贷款金额上限163.66亿元。本周证监会公布人大和政协提案复文时指出，下一步将落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，以优质头部公司为“主力军”推动上市公司之间吸收合并，开展股份对价分期支付研究，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产等。

    市场表现：本周，万得央企概念指数累计下跌0.89%；同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数分别下跌1.72%/3.46%/4.87%/1.46%；周五市场整体走弱，双创指数深度回调；央企受益于大市值和非热点主题，相对抗跌；地产链央企本周表现稍好。央企指数开年以来持续跑输各板块指数。年初至今，万得央企概念指数累计下跌6.85%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数的涨跌幅分别为-0.92%/+1.89%/+1.34% /+9.09%；科创指数超额收益持续显著。2024Q4至今，累计有13家央企公布回购计划及回购方案，累计回购金额上限合计81.47亿元、回购金额下限合计48.31亿元。本周新增公告央企回购0起。2024Q4至今，累计有24家央企公告大股东/实际控制人增持计划。目前已公告央企增持金额上限合计105.18亿元、增持金额下限合计55.54亿元。本周新增公告央企增持0起。

    本周国资央企动态：2月28日晚间，中国证监会公布人大和政协提案复文时指出，下一步将持续深化并购重组市场化改革，多措并举活跃并购重组市场，落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”；辽宁省国资委提出2025年将完善“辽宁国资基金系” 培育壮大磷虾科技、无机非金属材料等战新业务等。

    风险提示：相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险；相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险；相关上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现金流，进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险；全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险；资本市场流动性风险。