北交所定期报告：市场震荡调整 证监会持续推进北交所高质量发展

行情回顾： 从指数涨跌表现来看，截至2025 年2 月28 日北证50 较上周收盘价下跌2.85%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌2.22%；创业板指数下跌4.87%；科创50 指数下跌1.46%。

    北证A 股板块对比：截至2025 年2 月28 日，北证A 股成分股共264个，平均市值约26.0 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额约为345.4 亿元，较上周上升7.4%。区间日均换手率为9.28%，环比上升0.7 个百分点。综合来看，北证A 股在换手率和流动性等指标方面表现较为活跃，显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。

    行业重要新闻：

    证监会：为北交所提供更多优质上市公司：2 月28 日在《关于强化北京国家金融管理中心的支持力度，建设北交所成为国际一流证券交易所的建议》的答复中，证监会表示，下一步，证监会将围绕打造服务创新型中小企业“主阵地”的目标，持续推进高质量建设北交所。

    市场监管总局召开企业公平竞争座谈会：2 月25 日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，总局党组成员、副局长孟扬主持会议，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿里集团、京东集团、北汽集团、奔驰集团等7 家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。

    商务部：推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策： 2 月27 日，商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东表示，我们将全面实施跨境服务贸易负面清单，稳步推进梯度开放。

    观点

    行业推荐：继续看好制造业和信息技术服务业等方向。主要基于：1）政策方面：国家大力支持制造业的智能化、数字化转型，推动高端装备制造、智能制造等战略性新兴产业发展。工信部等部门积极出台政策，促进产业升级。此外，信息技术服务业在5G、大数据、人工智能等技术的推动下，市场需求持续扩大，数字经济已成为国家发展的重点方向。2）估值方面：制造业尤其是智能制造和高端装备制造的估值仍有上行空间。信息技术服务业尤其是云计算、数据服务等细分领域，具备较强的成长性，估值水平相对较低，长期看仍具备较高的投资吸引力。3）外资偏好：外资历来青睐具备创新能力和长期发展潜力的行业，制造业和信息技术服务业在全球市场中的竞争力逐步增强，吸引了更多外资的青睐，特别是在中国制造2025 和数字经济的大背景下，这些领域的增长前景更加广阔。

    投资建议：板块回升后进入震荡调整时期，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为61x/59x/13x/31x/166x（截至2025 年2 月28 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。

    风险提示:政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。