大类资产配置月报(3月)

　　上一期各类资产表现

    　　统计上个月各类资产净价的表现，其中国债与南华商品指数出现了下跌，分别下跌了1.01%和0.28%，其余资产均实现了上涨，沪深300 和黄金分别上涨了1.91%和4.30%。统计报告中使用过的ETF 在上月的表现，其中活跃国债ETF 和能源化工ETF 获得负收益，其余各个ETF 均获得了正收益。

    　　策略过去表现

    　　回测策略在过去的表现，从2014 年1 月1 日到上月末，策略年化收益7.69%，年化波动率3.56%，最大回撤3.17%，夏普比率和卡玛比率分别为2.16 和2.43，表现优于风险平价策略和等权配置策略。当在策略中加入货币资产时可以使回撤更低，夏普比率和卡玛比率都有所提升。

    　　上月策略在不加入和加入货币资产的情况下分别获得0.48%和0.37%的绝对收益。策略表现优于风险平价策略，但差于等权配置策略。

    　　最新配置建议

    　　权益，其中信用因子表现为紧缩，最终观点为减配。债券，其中货币因子表现为紧缩，最终观点为减配。商品，通胀因子得分为0，按初始风险权重配置商品。黄金，本月没有黄金资产的配置建议，按初始风险权重配置黄金。

    　　根据各类资产观点调整各类资产的风险权重，最终权益、国债、商品、黄金和货币的权重分别为2.65%、49.13%、13.09%、10.13%和25.00%。

    　　风险提示：本报告对于各类资产的研究分析均基于历史公开信息；资产未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。