供给侧追踪(1)：钢铁新一轮改革开启

　　核心观点

    　　2025年钢铁行业产能压减与结构优化的必要性

    　　1、钢铁企业基本面恶化。2024年利润增速下行54.6%

    　　2、供需失衡。房地产销售、投资负增长，对钢材需求下降，钢铁行业供过于求

    　　3、国有资产优化布局。作为国有企业占比较高的钢铁行业，预计将通过结构优化与专业化重组，来实现效率提升，盈利改善。

    　　4、双碳战略持续推进

    　　n 2024年以来，钢铁行业相关政策加速出台。

    　　2024年至2025年间，我国通过"两新"政策、节能降碳行动、三中全会改革部署、产能置换暂停修订、并购重组新政及《钢铁行业规范条件（2025年版）》等系统性政策组合拳，全面推进钢铁行业供给侧结构性改革n 2025年供需格局改善情况下，行业收入盈利预计改善

    　　内容摘要

    　　2025年是十四五的收官之年，供给侧结构性改革将持续纵深推进，将继续以创新驱动为核心战略导向，加速产业结构向高端化、绿色化、数字智能化的现代化产业体系系统性重构，去除落后产能，优化资产配置，推动经济实现更高质量、更有效率、更可持续的发展。

    　　本系列将以重点产业为切入点，追踪经济结构变化。本文为系列开篇，通过追踪钢铁行业结构性演变，评估供给侧改革在产能优化、低碳转型与产业升级中的政策效能迭代轨迹

    　　当前钢铁行业优化产能的必要性：

    　　1、钢铁企业基本面恶化。2022年以来，钢铁行业基本面持续走弱，营收连续三年下行，销售利润率低于2012-2015年均值。2024年，钢铁行业收入增速下行6.2%，利润率0.4%，利润增速下行54.6%

    　　2、供需失衡。房地产行业连续三年销售、投资负增长，对钢材需求下降，钢铁行业供过于求

    　　3、国有资产优化布局。2024年7月，三中全会后，国有企业改革加速。9月金融三部委新闻发布会表示“支持传统行业通过重组来合理提升产业集中度、提升资源配置效率”。作为国有企业占比较高的钢铁行业，预计将通过结构优化与专业化重组，来实现效率提升，盈利改善。

    　　4、双碳战略持续推进。在双碳目标引领下，以钢铁为代表的高耗能行业将以节能降碳为导向的智能化设备迭代升级，优化产能。

    　　2024年以来涉及钢铁行业政策加速出台：

    　　1、2024年2月至3月，“两新”政策出台。“两新”政策中三项政策，设备更新、行业标准提升、循环回收，有利于推动钢铁行业产能出清，转型升级

    　　2、2024年5月至7月，《2024—2025年节能降碳行动方案》及《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，推动钢铁行业向清洁产能升级，落后产能出清

    　　3、2024年7月，三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。钢铁行业在深化供给侧结构性改革进程中，亟需通过国有资本布局优化和结构调整，加速培育以科技创新为引领、资源配置高效化为基础、产业链协同赋能为支撑的核心竞争优势4、2024年8月，工信部发布《关于暂停钢铁产能置换工作的通知》。当前，钢铁行业供需关系面临新挑战，绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等对产能置换政策提出了新要求。为进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，完善钢铁行业产能置换政策，暂停钢铁产能置换办法进行修订。

    　　5、2024年9月， 《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，资本市场在支持新兴行业发展的同时，也将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度、提升资源配置效率

    　　6、2025年2月，工信部发布的《钢铁行业规范条件（2025年版）》，旨在推动行业向高端化、智能化、绿色化转型，同时解决产能过剩、集中度低等长期问题。《条件》对钢铁企业实施“规范企业”和“引领型规范企业”分级。推动钢铁行业绿色低碳转型，明确要求2026年前完成全流程超低排放改造。加速兼并重组与产能优化，将兼并重组纳入“高效化”指标，鼓励跨区域、跨所有制整合，目标是通过政策支持（如金融差异化政策）提升行业集中度