流动性&交易拥挤度周报：南向资金汹涌流入

　　核心结论

    　　资金流动性：1）资金供给端，公募权益新发规模在被动产品贡献下大幅扩大，两融净流入、股票型ETF净流出规模均有收敛，整体资金供给转暖；2）资金需求端，虽股权融资低位、产业资本减持仍未放量，但南向资金净流入再创新高带领资金需求整体扩张。

    　　交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，家电、通信交易热度分位分别上行3、1pct至91%、84%，医疗服务、计算机分别维持在90%、100%，传媒下行2pct至91% ，钢铁、工程机械分别上行14、20pct。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离；

    　　2、相关测算或与实际情况有所偏差；

    　　3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。