2025年市场策略展望：周期的再校准

　　国内经济周期定位

    　　经济周期定位：高质量发展阶段

    　　基于“货币-信贷-经济”周期传导链条，信贷脉冲25年初或将企稳，再传导至经济周期有一定时滞

    　　信贷脉冲之领先指标

    　　领先指标的领先指标：25年初具有抬头之势

    　　基于“货币-信贷-经济”周期传导链条，信贷脉冲25年初或将企稳，再传导至经济周期有一定时滞

    　　国内经济周期定位

    　　原材料、产成品库存、工业企业利润、PPI-PPIRM（逆序）：工业企业经营短暂反弹后重新下行

    　　国内金融周期

    　　金融周期：短周期vs中周期，共振向下之后，未来又会回到中周期向下、短周期向上的对冲态势

    　　价格因素依然低位震荡

    PPI的领先指标：低位震荡，二季度后有回升迹象

    　　强美元对非美国家的压制

    实际美元上冲，外部环境对经济周期产生一定压力