策略定期报告：整体发行环比增加 主动权益型发行持续回暖

　　投资要点：

    　　总体来看，2024 年12 月份全市场新发基金规模环比有所增加。其中市场比较关注的主动权益型基金发行状况持续改善，被动权益型基金发行规模虽然高位回落，但依然处于近两年中枢水平之上。结构上看，债券型基金12 月份发行占据主导地位，主动权益型产品占比小幅提升，被动权益型产品占比环比下降。

    　　具体来看：

    　　2024 年12 月国内新发行开放式基金1495 亿份，环比上涨了21 亿份。不过与2023 年同期12 月份数据相比，发行规模下降了437 亿份。

    　　从产品数量来看，2024 年12 月份总共有111 只产品新发行，环比增加了13 只，同比减少41 只。

    　　从结构上看，2024 年12 月份债券型基金发行占据主导地位，被动权益型产品占比环比下降。具体看，2024 年12 月份新发行债券型基金占比73.2%，环比提高47.2pct。权益型产品方面，12 月发行份额占比为24.2%，环比下降了48.9pct。其中主动权益型基金发行规模占比5.8%，环比提高了3.0pct；被动权益型基金发行占比18.4%，环比下降了52.0pct。

    　　分类型具体来看：

    　　（1）主动权益型：2024 年12 月，主动权益型基金共新发行87 亿份，环比增加46 亿份。其中偏股混合型基金发行规模总计80 亿份，占比达91.7%，普通股票型基金发行规模总计7 亿份，占比仅8.3%。

    　　（2）被动权益型：2024 年12 月，被动权益型基金共新发行275亿份，环比减少了762 亿份。新发行的57 只被动权益型基金除10 只增强指数型基金外，其余均为被动指数型基金。

    　　（3）债券型：2024 年12 月，债券型基金共新发行1095 亿份，环比增加711 亿份。从投资类型来看，中长期纯债型基金占比最高，发行规模总计523 亿份，占比48%。此外，被动指数型债券基金发行规模次之，总计488 亿份，占比44%。

    　　（4）QDII：2024 年12 月，QDII 基金共新发行2 亿份，环比增加2 亿份。

    　　（5）FOF：2024 年12 月，FOF 基金共新发行3 亿份，环比减少3亿份。

    　　风险提示

    　　一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。