2025年政府工作报告简评：稳中求进 科技当先

　　报告摘要：

    　　2025 年3 月5 日第十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。本次政府工作报告关于经济的基调与去年12 月中央经济工作会议的主要精神大体一致。

    　　政府工作报告在延续“稳中求进”总基调的基础上，进一步强化政策的前瞻性与执行力，通过“适度加力”的财政货币政策、科技与产业政策的精准聚焦、消费与投资的协同发力，以及风险化解与高质量发展的统筹推进，勾勒出全年经济工作的核心框架。从政策力度上看，财政政策相较往年是明显加力的，4%的赤字率和2.9 万亿的增量财政资金体现出了较大的政策诚意，但客观而言，去年四季度以来，市场对于财政刺激预期已经定价比较充分。

    　　总体而言，在去年“926”政策转向后，稳增长政策取得了阶段性成效，地产、消费等数据出现企稳的迹象，同时新经济也在集中涌现。在此背景下，本次政府工作报告延续稳中求进的基调，今年货币和财政政策有望延续去年四季度积极的基调，科技或许是政策引导的重点。在经济总量逐步企稳的背景下，对于资本市场而言，政策组合拳将重点利好科技创新（人工智能等未来产业）、消费升级（服务消费）、新质生产力相关产业，同时需关注财政扩张对基建链、债务动态调整对区域投资的影响，以及货币政策宽松对流动性敏感资产的催化作用。

    　　风险提示：政策落地不及预期，海外货币政策变化超预期。