宏观经济：2025年政府工作报告点评

事项:

    2025 年3 月5 日,第十四届全国人民代表大会第三次会议在北京召开,李强总理作《政府工作报告》,对2024 年我国经济社会发展取得的重大成就和主要工作进行回顾,明确今年经济社会发展主要目标和宏观政策取向,并对重点工作进行部署。

    主要观点:

    经济:今年的经济形势定位更加清晰,挑战和困难增多,做好充足准备并将重心向提振内需转移。

    政府工作报告对当前发展面临的困难和挑战描述如下:

    外部形势——“从国际看,世界百年变局加速演进,外部环境更趋复杂严峻,可能对我国贸易、科技等领域造成更大冲击。世界经济增长动能不足,单边主义、保护主义加剧,多边贸易体制受阻,关税壁垒增多,冲击全球产业链供应链稳定,对国际经济循环造成阻碍。地缘政治紧张因素依然较多,影响全球市场预期和投资信心,加剧国际市场波动风险。”

    内部形势——“从国内看,经济回升向好基础还不稳固,有效需求不足,特别是消费不振。部分企业生产经营困难,账款拖欠问题仍较突出。群众就业增收面临压力。民生领域存在短板。一些地方基层财政困难。社会矛盾化解和风险防范工作还需要加强。

    政府效能和依法行政能力有待提升。一些工作协调配合不够,有的政策落地偏慢、效果不及预期。有的部门服务观念不强、办事效率不高。一些干部乱作为、不作为、不善为,一些领域和地方腐败问题依然多发。”

    我国的有利条件为“我国具有显著的制度优势,有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件,有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制,有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间,经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变”。

    整体看,外部重点关注对我国贸易、科技的冲击,内部重点强调内需不足问题。从经济形势定位可以推出今年的政策重心更向“以我为主”和“提振内需”倾斜,与后面的政策取向和重点工作部署相一致。

    2025 年各项经济目标与市场预期一致,各指标大多与上年一样。

    经济增速目标设置在5%左右,与上年相同。将今年的GDP 增速目标值设置在5%左右,为较高基数上的中高速增长,主要是出于稳就业、防风险、惠民生的考虑:1、一方面,预计今年高校毕业生1222 万人,较2024 年增加43 万人,再创历史新高。

    再加上农民工、转业军人等群体的新增就业需求,今年就业压力依然较大,因此政府报告提出今年城镇新增就业1200 万人以上,目标与上年相同;2、经济增长与就业存在关联带动效应,我国当前经济增长1 个百分点可带动240 万至250 万人就业,今年1200 万以上的新增就业目标需要5.0%以上的经济增速。3、设置该增速目标值也是高质量完成 “十四五”规划目标任务、实现“十五五”良好开局的需要。

    CPI 涨幅目标值设置在 2%左右,较上年调低1 个百分点。由于2023 和2024 年两年CPI 涨幅均为0.2%,今年通胀压力依然不大,所以CPI 涨幅目标有所下调。

    将单位GDP 能耗降幅提升至3.0%,较上年高0.5 个百分点。主要是2024 年能耗目标超额完成,对2025 年依然充满信心。

    就业目标与上年一致,城镇新增就业人数1200 万以上,调查失业率5.5%左右。

    政策发力,财政、货币政策力度均为十多年来最大,但均未超过市场预期

    财政政策:积极的财政政策前增加“更加”二字,明确要持续用力、更加给力

    赤字率为4.0%,较上年提高1 个百分点。今年赤字金额5.66 万亿元,较上年增加1.6 万亿元。财政收入增长、特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存利润、

    调入预算稳定基金等因素使可用财力增加,全国一般公共预算支出29.7 万亿元,较上年高1.2 万亿元。

    发行超长期特别国债1.3 万亿元、比上年增加3000 亿元,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。发行特别国债5000 亿元,支持国有大型商业银行补充资本金。

    安排地方政府专项债4.4 万亿元,比上年增加5000 亿元,重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消耗地方政府拖欠企业账款等。

    今年合计新增政府债务总规模11.86 万亿元、比上年增加2.9 万亿元,财政支出强度较上年提升1/3,明显加大。

    加快政策落地力度和速度。报告支出“要加快各项资金下达拨付,尽快形成实际支出”,“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚,与各种不确定性抢时间,看准了就一次性给足,提高政策实效。”预计今年政府债券发放、资金拨付及使用均将前置。

    货币政策:实施适度宽松的货币政策。

    发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,适时降准降息,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。从开年市场资金紧张情况看,央行当前定力较强,近期降准降息可能性不大,随后将视美联储降息进度、我国国际收支情况、我国汇率走势等多因素而定。

    进一步疏通货币政策传导渠道,完善利率形成和传导机制,落实无还本续贷政策,强化融资增信和风险分担等支持措施。推动社会综合融资成本下降,提升金融服务可获得性和便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

    扩内需从去年政府工作报告十大工作任务的第三位升至今年的首位,比新质生产力还要靠前,重要性显著提升。

    扩内需将促消费与优供给相结合,双向发力,使二者在更高水平上达成新的平衡。

    促消费政策涵盖让百姓能消费、敢消费、愿消费的方方面面。一、提升消费能力:

    多渠道促进居民增收,推动中低收入群体增收减负,完善劳动者工资正常增长机制。二、增加优质供给:从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手,扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给。创新和丰富消费场景,加快数字、绿色、智能等新型消费发展。落实和优化休假制度,释放文化、旅游、体育等消费潜

    力。完善免税店政策,推动扩大入境消费。深化国际消费中心城市建设,健全县域商业体系。三、改善消费环境:强化消费者权益保护,营造安全放心消费环境。

    安排超长期特别国债3000 亿元支持消费品以旧换新,金额较上年增加1500 亿元,将继续支撑今年消费。由于今年长期特别国债总金额较上年增加3000 亿元,所以用于设备更新的资金也较上年增加1500 亿元。

    扩大有效投资方面值得注意的有:一、强调“坚决防止低效无效投资”。二、中央预算内投资安排7350 亿元,较上年增加350 亿元。三、用好超长期特别国债,强化超长期贷款等配套融资,加强自上而下组织协调,更大力度支持“两重”建设。优化地方政府专项债券管理机制,实施好投向领域负面清单管理、下放项目审核权限等措施。四、引导更多民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设,让民间资本有更大发展空间。

    新质生产力依然是今年政府工作报告的重点。

    与上年不同的是,今年强调“因地制宜”,一方面强调要与当地情况相匹配,另一方面也有防止“内卷式”竞争之意。

    发展新质生产力要使科技创新和产业创新融合发展,在产业上体现为:一、培育壮大新兴产业、未来产业。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制,培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等未来产业。二、推动传统产业改造提升。三、激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动,将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来,支持大模型广泛应用,大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。扩大5G 规模化应用,加快工业互联网创新发展,优化全国算力资源布局,打造具有国际竞争力的数字产业集群。

    房地产:持续用力推动房地产市场止跌回稳。

    因城施策调减限制性措施,加力实施城中村和危旧房改造,充分释放刚性和改善性住房需求潜力。

    合理控制新增房地产用地供应。

    继续做好保交房工作。

    盘活存量用地和商办用房,推进收购存量商品房,在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。意味着2025 年收储政策将有明显放松。

    拓宽保障性住房再贷款使用范围。

    虽然最近二手房销售又有所回暖,但基于我国当时房地产所处的发展阶段,房地产化库存、盘活存量、控制增量依然是行业发展重点和政策重心。

    其他:对科教兴国、深化改革、对外开放、乡村振兴、城乡融合和区域协调发展、生态文明建设、民生等诸领域均进行了部署。

    高质量完成国有企业改革深化提升行动,实施国有经济布局优化和结构调整指引,加快建立国有企业履行战略使命评价制度。国企改革依然为重点。

    积极探索建立激励机制,促进地方在高质量发展中培育财源。

    大力推动中长期资金入市,加强战略性力量储备和稳市机制建设。