人大会议经济主题记者会点评：完善资本市场建设 全面支持科技

　　人大会议经济主题记者会，稳增长政策布局更加细化；完善资本市场建设，引导长期资金入市仍是工作重点；全面支持科技创新成为各部委共识。重点内容包括：

    　　1. 资本市场法制化建设坚定不移，这是投融资功能建设的基础。提升公司治理，增强股东回报，仍是核心政策导向，A 股基础回报的提升已在趋势中。

    　　2. 引导长期资金入市推进，核心抓手包括：股票互换便利后续将进一步扩大，权益类指数基金纳入个人养老金产品目录，指数设计和指数产品创设，长期资金长周期考核等。

    　　3. 稳定资本市场预期着力于长期机制设计。潘功胜行长表示，央行将与证监会探索常态化的制度安排，支持资本市场发展。

    　　吴清主席：“我发现今天记者会的‘科技含量’越来越高。”我们确实看到全面支持科技创新成为各部委共识：

    　　央行：创新推出债券市场科技板，优化科技创新和技术改造再贷款政策(扩大规模、降低利率、扩大支持范围)。

    　　发改委：将设立国家创业投资引导基金，有望带动地方资金和社会资本将接近1 万亿，聚焦硬科技。

    　　证监会：稳妥实施科创板第五套上市标准等更具有包容性的发行上市标准，更精准支持优质科技企业发行上市。抓紧完善并购六条相关配套机制。大力度培育长期资本，耐心资本。

    　　畅通创投投资多元化的退出渠道。进一步完善科创债发行注册的流程，稳步发展知识产权资产证券化。

    　　两会经济政策验证的最突出变化是，科技增量政策与产业趋势的共振已经形成。

    　　重申市场观点：基本面周期性改善可以等待，2026 年供需格局改善，A 股盈利能力上行，25H2 可能提前发酵乐观预期。结构性改善已成趋势，国内AI 和人形机器人有成为牛市核心产业趋势的潜力。宏观环境中性，稳增长政策和稳定资本市场预期政策提供保护。我们看好A 股中期投资机会。

    　　结构上，继续重点推荐科技产业趋势，重点关注国内AI 算力和应用、人形机器人、低空经济的投资机会。消费核心资产短期可能“买预期，卖兑现”，25H2 以复苏预期发酵为前提，看好核心资产超额收益回归。高股息是A 股市场基础回报的重要构成，是中期绝对收益方向，可适当忽略短期相对收益跑输科技的问题，仍值得配置类机构底仓配置。

    　　风险提示：政策进度不及预期，国内经济复苏不及预期