投资策略报告：科综行情才露牛角

　　首批科创综合ETF 陆续上市，为科创行情提供有力支撑：2 月28 日-3 月11日，首批科创板综合ETF 上市，为市场注入增量（募集规模合计224 亿元）。

    　　如我们此前在《中国资产迎春天》中所述，本轮科综产品发行速度较A500 更快，对后续行情构成有力支撑。

    　　从产品发行节奏上看，本轮科综ETF 发行节奏快于A500ETF。从开始认购到基金成立，首批科综ETF 平均时长约8 天，首批A500ETF 平均时长为15 天。

    　　从资金规模来看，首批科创综合产品规模与A500 相当，后续关联产品潜在规模不容小觑。科综ETF 首批募集规模224 亿元 vs A500ETF 首批募集规模200亿元。当前新增31 支科综联接、指增基金申报发行（首批A500ETF 后发行联接+指增20 支，规模800 亿元）。

    　　行情表现上，科综&非科创50 成分正在演绎去年A500 类似行情。首批A500ETF 上市后指数走强，其中非沪深300 成分超额逐步走高，与当前科创综指&非科创50 成分所演绎的走势相似。

    　　关注可能受益于科综相关基金发行的标的：根据三条件筛选出9 支潜在受益标的，1）剔除科创50 指数成分；2）总市值>100 亿元；3）预期增量资金(按14 支ETF、224 亿元规模计算)> 主动基金+外资存量持仓(4Q24)。

    　　风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。