策略事件点评报告：两会资本市场新政将带来哪些影响？

一、两会资本市场新政将带来哪些影响？

    2025 年全国两会召开，央行与证监会等各部门均进一步推出各项政策，推动资本市场高质量发展。3 月6 日下午3 时，十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

    充实金融稳定保障基金等化险资源，有效维护金融安全。今年两会政府工作报告提出，要“稳住楼市股市”，强调资产价格对于信心的影响。也就是说，若遇到外生冲击等超预期风险，相对地产、消费、基建等而言，股市或是最重要的“逆周期调节”抓手。

    更加重视科技，加快建设现代化产业体系。我们预计未来国家对于民营企业支持力度或有所上升，以鼓励互联网等民营科技企业做大做强。政策方面，我们认为未来针对民营企业并购重组等资本市场政策或持续推出，IPO 或有所放开。

    证监会：加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展根基。

    一、加快推进新一轮资本市场改革开放。增强多层次市场的包容性，增强投融资发展的协同性能够有效提升资本市场服务能力，帮助不同行业，不同阶段的企业更好的获得资源。增强市场基础制度适配性意在强化资本市场服务能力，各参与方创造更加公平高效、更具吸引力和可预期的制度环境，更好的服务实体经济。

    二、持续推进中长期资金入市。社保、保险、理财等中长期资金有稳定的资金来源、明确的投资框架、较长的投资久期。中长期资本入市一方面能够有效改善投资者结构，稳定资本市场中枢，或有效降低市场波动率。另一方面，耐心资本能够做到长期陪伴企业成长，为优质企业的培育与发展提供重要资本支持。

    三、坚持严监严管，提升上市公司质量。吴清表示，在强监管保护投资者方面，坚持严监严管，进一步健全监管制度机制，进一步提升监管效能。监管对于提升上市公司质量至关重要。一方面，严监严管能够有效遏制各种金融乱象，更好的保护投资者利益。另一方面，强监管下，各种不良企业风险能够有效暴露，而优质企业的投资价值也会逐渐凸显，资本市场“价值发现”功能或得到有效强化。

    央行：创新推出债券市场的“科技板”，改造再贷款政策。债权融资是上市公司融资的重要手段。科创企业与传统企业在融资，运营方面有较大区别。针对科技企业推出“科技板”能够有效解决科技企业融资难的问题，进一步支持科创企业快速释放成长潜力，助力企业发展。对于投资人而言，随着各项工具与产品体系的成熟，或能带动更多创投机构投早、投小、投长期、投硬科技。

    去年以来货币政策持续发力，民营企业融资仍存在“堵点”。提升科技创新和技术改造再贷款规模，强化对银行的政策激励能够有效打通货币政策从央行到企业的“通道”，让货币政策能够更有效，更全面的支持企业，提高政策实施的效率和便利度，真正有效降低企业融资成本。

    二、投资建议

    1、今年2 月民营企业家座谈会释放积极信号，政策层对科技民营企业支持力度或上升。“鼓励民企龙头做大做强”导向下，港股科技龙头或最为受益，或形成2025 年主线行情。

    2、未来对民营企业的资本市场政策支持力度或有所上升，如并购重组，IPO 等工具或逐步放开。这一方面将利好有投资需求的科技龙头，但小微企业的“壳价值”或明显减弱。

    3、随着各项资本市场政策推出，25 年资本市场或反复活跃，券商板块或有所受益。

    风险提示：

    经济增速不及预期，政策力度不及预期，政策变化的节奏复杂性超预期，产业政策落地不及预期等。