两会经济主题记者会点评：两会的细化部署与后手

　　五部委齐力落实稳经济措施。根据此前大会安排，十四届全国人大三次会议首场经济主题记者会于3月6日下午3时举行，国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问，本次五部委主要领导同时亮相落实一揽子政策，且发布会时长超过2小时较为罕见。

    　　财政“持续用力、更加给力”。今年政府工作报告对于财政加力力度略超预期，提出实施更加积极的财政政策。财政部长蓝佛安表示，“更加积极”的政策可以理解为“持续用力、更加给力”。一方面，在实施好存量政策上下功夫，另一方面，在谋划好增量政策上出实招，用好用足政策空间，围绕惠民生、促消费、增后劲，及时研究推出新的增量政策。整体来看分别为在赤字安排、支出强度、政府债券规模、转移支付和重点领域保障上更加给力。另外为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间。化债进展方面，蓝佛安透露，下一步要加快落实落细债务置换政策、持续推进融资平台改革转型，同时坚决遏制新增隐性债务。截至今年3月5日，地方共发行置换债券2.96万亿元，我们预计今年整体化债进度或将有所提速，同时中央加杠杆以及转移支付规模加力下地方政府约束或明显缓解。

    　　货币宽松支持五篇大文章。央行行长潘功胜表示，总量上，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；结构上，将加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等领域。潘行长表示将创新推出债券市场的“科技板”以及优化科技创新和技术改造再贷款政策。另外提及研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。3月5日国办发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出2027年重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升。我们预计今年整体延续宽松预期不变，结构性宽松深化推进，总量上则需要根据特朗普2.0贸易摩擦以及俄乌冲突等外部环境相机抉择。

    　　加快推进新一轮资本市场改革开放。资本市场方面，吴清主席表示将加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。下一步需要：1. 进一步增强多层次市场体系的包容性；2. 要进一步增强投融资发展的协同性；3. 要进一步增强监管执法的有效性；4. 要进一步增强市场基础制度的适配性。中长期资金入市方面，吴清表示其是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”。目前入市长钱明显增加、权益类基金发展明显增快、长周期考核制度更加健全。去年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。后续在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金3年期以上的长周期考核制度，引导长期价值投资，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，多渠道增强战略性力量储备。

    　　提振消费措施即将落地。政府工作报告中将“大力提振消费”列为今年首要任务，发改委主任郑栅洁表示后续需要落实加力提振居民消费、加力扩大有效投资、加力构建现代化产业体系、加力深化改革开放等“4个加力”。多部门联合制定的《提振消费专项行动方案》即将落地，积极响应今年政府工作报告中对于“大力提振消费”的工作要求。服务消费成为消费新增长点。商务部长王文涛表示，消费仍然是经济增长的第一拉动力，服务消费延续良好态势，成为消费新增长点。后续以旧换新工作将突出“加力扩围、惠民升级”；服务消费方面落实“对外开放、对内放开”。

    　　聚力攻坚，玉汝于成。我们认为本次经济主题发布会含金量高，既对此前政府工作报告中的诸多细节作了细化部署，也为后续增量政策打开了空间。

    　　风险提示：海外流动性宽松不及预期、内部改革任务繁重、政策落地见效时滞