北交所策略周报：两会重申深化北交所改革 科技主线仍旧未变

　　本周策略观点：

    　　本周两会期间，市场保持活跃，北证50 上涨6.45%，周成交额回升31.52%。（1）本周两会召开，管理层多处提及支持专精特新企业发展，增强多层次市场体系的包容性，深化北交所改革，北证市场受到提振；（2）个股主题来看，Manus 发布AI Agent，带动北证AI 板块再度走强，立方控股涨幅领先；机器人方面，深圳市具身智能行动计划印发、政府工作报告首次提及“具身智能”，机器人主题仍然较强，但活跃资金更倾向于寻找低位个股的机器人新叙事，实现主线内的高低切换，浩淼科技、中航泰达本周涨幅排前二，均为服务型机器人重估。

    　　推进北交所深化改革，我们认为920 代码切换、ETF 发行、新股发行改革可能优先推出。

    　　920 代码切换工作的仿真测试已于3 月份启动，在本月4 轮仿真测试完毕后，存量股票将尽快启动新的920 代码，有利于增强北交所公司的辨识度。同时，ETF 也有望于今年推出，为市场带来新的增量。新股发行改革方面，战略配售比例调整、询价重启等受到关注。

    　　短期指标行至高位，但科技主线未变，机构可优中选优，坚守北证核心科技资产。短期量化指标行至高位，市场面临一定的分歧和震荡。但需要注意本轮春季行情和以往的不同点：

    　　本轮春季行情是一次波动率未明显抬升的上涨。由于以往行情主要是主题投资行情，行情发动快、向上脉冲强，因此北证的涨跌和波动率强相关，但本轮行情没有看到大面积的涨停现象，波动率没有明显上升的情况下，许多个股开始走出趋势性行情，机构对北交所的关注度也有了明显提升。中国科技资产重估将是个中长期的过程。

    　　投资分析意见：坚守科技主线，关注北证核心科技资产。（1）AI/AI+领域：关注算力（并行科技、广脉科技、曙光数创、昆工科技、方盛股份、克莱特、则成电子）、AI 端侧（雷神科技、利尔达）、AI+行业（艾融软件、华信永道、国子软件、星图测控）；（2）人形机器人（苏轴股份、丰光精密、开特股份、奥迪威、鼎智科技、骏创科技、万通液压等）；（3）其他科技领域。关注卫星互联网、低空经济、合成生物学等。关注富士达、海能技术、新芝生物、辰光医疗、恒拓开源、威贸电子等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数上涨6.45%。北交所个股中245 只股票上涨，浩淼科技、中航泰达居前。19 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为12.89。估值：北交所PE（TTM）均值81.18 倍，中值43.41 倍；创业板PE（TTM）均值77.18 倍，中值35.40 倍；科创板PE（TTM）均值83.12 倍，中值35.57 倍。交易：本周北交所成交量为100.03 亿股，环比增加30.13%；成交额为2271.34 亿元，环比增加31.52%。本周北交所融资融券余额为51.92 亿元，较上周增加5.04 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2025 年3 月7 日，北交所共有264 家公司上市交易。

    　　下周：上会0 家；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌10 家，摘牌7 家，周无新增计划融资，完成融资0.65 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。