主题风向标3月第2期：聚焦全国两会 领航产业机遇

本报告导读：

    全国两会提出战略性新兴产业融合集群发展，“人工智能+”行动细化，设立国家级创投基金。推荐：AI 应用与智能终端/自主可控/具身智能/并购重组。

    投资要点：

    主题温度计： 热度从内需回归科技，军工和AI应用走强。3月3-7日热点主题日均成交额平均6.93 亿元，日均换手率4.24%，均明显回落。全国两会的召开是本期最大变量，交易结构上也从上期以消费/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管市场对总量政策预期不高，但低位周期相比持续空中加油的科技在短期内具备更小交易阻力，这也引发上期主题结构的重大变化。政府工作报告对科技集群发展大规模应用的表述、“人工智能+”行动的细化和设立国家级万亿创投基金，将科技主线行情进一步夯实。顺趋势逆情绪对科技主题投资尤为重要，结构的选择和轮动是当下重点，关注AI 细分板块轮动和半导体/军工/创新药等低位科技的布局机会。

    主题一：AI 应用与智能终端。2025 年全国两会政府工作报告指出,持续推进“人工智能＋”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备”。“人工智能+”行动走深走实，AI 大模型快速迭代有望加速赋能企业端降本增效扩量和智能终端产品升级。推荐：1、受益大模型能力提升和使用成本下降，实现降本增效扩量的应用场景，看好金融、政务、广告传媒、教育等领域AI 化升级；2、受益AI 技术赋能的智能终端产品，看好AI 手机/眼镜/PC 等。

    主题二：自主可控。政府工作报告指出，推进高水平科技自立自强，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目。国家创业投资引导基金设立在即，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，有望带动地方资金、社会资本近1 万亿元，且基金存续期达20 年，将聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。国家级万亿创投基金引领下，战略性新兴产业和未来产业布局有望加速。推荐：1、受益政企端AI 资本开支提升拉动的服务器/电源/液冷等AIDC 产业链；2、受益自主化水平提升和关键技术突破的华为算力产业链和先进半导体制造。

    主题三：具身智能。政府工作报告指出开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，培育生物制造、量子科技、具身智能、６G 等未来产业。北京、深圳先后发布具身智能产业发展行动计划，推动落地多场景示范应用，支持关键核心技术攻关并加快危险、重复、繁重岗位作业具身智能机器人替代，推动具身智能机器人在养老机构示范应用。推荐：1、受益国内产业政策和本土企业量产加速的供应链公司；2、受益特斯拉机器人量产加速的核心零部件供应商。

    主题四：并购重组。发改委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上指出，完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金，畅通创业投资退出渠道，实现技术链、产业链、供应链的市场化重构。

    上海提出将打造上海全球并购中心作为上海国际金融中心建设的重要组成部分。并购重组有望推动资本市场行业结构升级，引导资源向“新”发展。推荐：1、看好半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组；2、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等能源资源和公共服务领域国有资产整合。

    风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。