2025年春季行业比较投资策略：补消费短板、持续推进“人工智能＋”

　　2025年以来中国资产迎来重估：促进内需、呵护民营经济、人工智能产业突破，春季围绕Ai、机器人展开躁动。

    　　行业政策：2025年政府工作任务重点“提振消费+科技创新引领新质生产力”。

    　　2025年两会核心指标：提高赤字、适度宽松的货币政策。

    　　2025年政府首要工作任务目标在于大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求：回顾过往历年政府首要工作任务，其与资本市场关切点具有较强的相关性，如：2016-2018年（“供给侧改革”）；2019-2022年（保持经济运行在合理区间）；2023年（着力扩大内需）；2024年（新质生产力）。

    　　过去十年的战略性新兴产业（新能源/新能车）已经进入制造业发展重点（量产化、智能化）。当前的战略新兴产业（人工智能、具身智能、低空经济）未来十年有望进入商业化阶段。新兴和未来产业重点分布在：商业航天、低空经济、生物制造、量子科技、具身智能、6G等。

    　　市场交易特征：“人工智能+”行情进行到第3波的高位，后续仍可期待第4-6波上涨行情。

    　　通过复盘A股过去靠政策&技术共同驱动的产业导入和成长期的行情特征：1、经历6波主升浪；成熟期经历3波下跌；2、在股价上行周期中，成长板块大概率会出十倍股；3、成长行业基本面和估值的关系，呈现出估值先行、上调盈利预测在后的特点。

    　　人工智能数字经济也属于典型的政府行为驱动+技术驱动型行业，内部多条线索分布于概念期、导入期、成长期，行业将在未来3-5年共享成长高增速、渗透率提升的盛宴。按照过往经验推演，当前人工智能或临近第三波阶段性高点区域，短期成长行业的春季躁动出现交易拥挤的现象，财报季调整之后再出发。

    　　“人工智能+” 行情后续更加关注以“AI+消费”为代表的新型消费：机器人、低空、消费电子（AI眼镜、AIPC、AI玩具等）、智能驾驶等细分领域、AI+办公、AI+娱乐、AI+金融、AI+教育、AI+医疗等。