北交所市场点评：定向可转债审批加速 助力北交所再融资常态化

　　行情回顾：1）指数层面：3 月12 日北证50 收跌-0.6%，成交额达420.3 亿元，较昨日上涨38.5 亿元。2）个股层面：当日北交所264 家公司中127 家上涨，1 家平盘，136 家下跌，3 家涨停。其中涨幅前五的个股分别为：立方控股（+30.0%）、华原股份（+30.0%）、美心翼申（+29.9%）、凯添燃气（+27.8%）、机科股份（+23.6%），跌幅前五的个股分别为：倍益康（-8.4%）、万达轴承（-7.5%）、西磁科技（-5.4%）、星辰科技（-5.3%）、纬达光电（-5.2%）。

    　　新闻汇总：1）工信部：扎实推动高质量发展，守牢实体经济这个根基，锚定实现新型工业化这个关键任务。不断提振党员干部干事创业精气神，为加快发展新质生产力、推进新型工业化、实现高质量发展提供坚强保障。2）医保局: 专门为脑机接口新技术前瞻性单独立项面对多项支持性政策的出台。

    　　重要公告：1）纳科诺尔：公司拟使用额度不超过人民币20000 万元的自有资金购买安全性高、流动性好的短期投资产品。2）卓兆点胶：成贤二期于2024年10 月29 日至2025 年3 月11 日累计减持公司8.20722 万股，占公司总股本的0.9999%。3）万通液压：公司公告2024 年年报，实现营业收入6.29 亿元，同比下降5.99%，归母净利润1.09 亿元，同比增长37.02%，毛利率达27.93%。

    　　投资建议：当日北证50 指数收跌0.62%，但成交额达420.3 亿元保持高活跃度，算力中心、自动驾驶等政策利好领域个股如凯添燃气、立方控股涨幅超20%，而前期高估值科技股则面临回调压力。市场驱动因素呈现政策与产业共振特征，东数西算、机器人等政策催化高端制造板块，同时资金轮动至低估值、补涨品种体现流动性波动。值得关注的是，定向可转债审批加速正推动北交所再融资常态化发展。继优机股份首单定向可转债后，万通液压成为第二单案例，其募资投向智能化产线研发，凸显该工具在支持中小企业技术升级中的作用。此类工具通过设置高转股溢价率和赎回条款，既延缓股权稀释又平衡投融资双方利益，为“专精特新”企业提供适配成长阶段的融资选择。政策层面，这呼应了证监会2023 年优化再融资的监管导向，通过制度创新吸引中长期资金布局半导体、机器人等“新质生产力”领域。短期策略建议关注机器人、AI 算力及国产替代主题轮动，中长期除关注业绩支撑性强的品种之外，也要把握再融资红利，聚焦募资投向明确（如智能化、绿色能源、新质生产力等）的标的。整体而言，定向可转债的常态化不仅拓宽融资渠道，更通过股债联动机制强化北交所服务实体经济能力，为构建多层次资本市场注入活力。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险