策略专题：2024年12月行业景气指数观察

　　主要观点：

    　　行业景气指数与报告期行业营业利润同比增速具有高度或较高相关性，t 期行业景气指数对预测未来行业利润同比增速具有较好的参考意义。

    　　2024 年下半年，有色金属、证券、银行景气指数震荡上升，石油石化、钢铁、公用事业、交通运输等行业景气指数下滑，建筑材料、煤炭、汽车、电力设备、食品饮料、医药生物、房地产、建筑装饰行业景气指数低位徘徊。

    　　从绝对读数看，2024 年12 月，有色金属、银行景气指数在0 轴上方，基础化工、电子、机械设备接近0 轴，处于相对景气区间。

    　　电子行业景气指数，广义角度包括电子、计算机、通信，行业固定资产投资保持较高增速，2024 年产销两旺，全年保持积极累库状态。

    　　机械设备行业景气指数，2017 以来基本围绕0 轴附近波动，说明在宏观经济增速下台阶运行背景下，行业保持相对较好发展态势；其固定资产投资增速、工业增加值、出口均保持较高增速或改善状态。

    　　电力设备景气指数，震荡下行已达四年，目前处于低位震荡阶段。行业产能扩张周期结束，固定资产投资累计同比增速转负；太阳能电池产量保持快速增长；光伏出口价格指数率先回暖，光伏行业综合价格指数（SPI）2024 年12 月下旬触底向上。

    　　医药生物景气指数，震荡下行已达四年，目前处于低位震荡阶段。医药内需价格端持续低迷，出口价格率先回暖。医药制造业规模以上企业出口交货值累计同比、化学药品原药产量累计同比增速转正，扭转了2022 年、2023 年的下滑态势。

    　　风险提示：数据统计规律失效、宏观经济背景发生变化、行业增长不及预期、市场系统性风险。