市场主动资金流动性周观察:外资交易热度抬升 杠杆资金延续流入
本报告导读:
本期市场整体交易热度边际下降,TMT 板块交易拥挤度缓解。资金维度看,外资和融资资金大幅流入,偏股基金发行保持高位,ETF延续流出,散户交易活跃。
投资要点:
市场微观交易 结构:市场整体交易热度边际下降,TMT 板块交易拥挤度缓解,有色金属和国防军工行业交易热度边际抬升。本周全国两会召开,重要会议期间市场更关注政策预期变化,资金观望情绪有所抬升,叠加前期科技板块微观交易的明显拥挤,市场交易热度边际下降,全A 日均成交额从1.99 万亿回落至1.7 万亿,其中计算机、汽车和机械等热门行业交易拥挤度虽有下降但仍处于95%以上的较高分位,交易热度依然延续。而有色金属和国防军工交易热度出现抬升,换手率历史分位数分别抬升10%和3%至81%和86%。
内资市场资金动向:外资和融资资金大幅流入,偏股基金发行保持高位。1)融资资金延续流入。近期融资资金流入趋势相对稳定,本期融资资金净流入216 亿元,处于2023 年以来的81%分位。从交易维度上看,融资资金交易占比小幅下降至9.47%。2)公募基金新发行节奏已有回暖。基金重仓股指数自1 月起跑赢上证指数,近期市场新发行基金规模整体抬升,且新发基金投资范围除A 股外多包括港股市场,业绩基准上,除综合指数外,业绩基准锚定包括央企指数、红利以及高端制造等方向。3)私募资金信心指数抬升。截至到2 月底的数据显示私募基金边际小幅加仓。4)散户交易仍然十分活跃,从股吧社区活跃度的另类数据看,2 月初以来散户活跃度持续抬升,当前已接近2024 年10 月初的热度水平。5)龙虎榜数据显示,龙虎榜交易整体活跃度有所下降,拆分资金交易结构看,游资和散户活跃度相对抬升,机构和外资的龙虎榜参与度更显下降。此外龙虎榜资金净买入规模有所下降,机构、外资和游资的净买入规模均有下降,而散户买入规模逆势抬升。
外资市场资金动向:外资资金活跃度抬升,边际流入中国资产明显,且以被动性外资流入为主导。当前市场普遍关注外资流入动向,陆股通数据显示外资成交活跃度抬升,交易占全A 成交之比底部抬升至10.94%。EPFR 数据显示外资资金流入确有加速,净流入A 股4.02 亿美元,处于2023 年以来93%分位,拆解不同资金类型,外资流入主要为被动外资,单周净流入5.67 亿美元,创开年以来单周最大流入幅度,其中全球非美基金为主要流入途径,而主动性外资仍然流出,且流出规模小幅扩张,其中投资中国基金为主要流出途径。此外,海外做多中国的杠杆ETF 交易热度亦持续抬升。
资金配置行为:外资资金净流入银行、电子和非银金融行业,融资资金净流入计算机、电力设备和机械设备。本期(3.3-3.7)融资资金主要流入计算机(44 亿元)、电力设备(22 亿元)和机械设备(21亿元),流出煤炭(-4.8 亿元)和传媒(-3.8 亿元)。本期(2.26-3.4)外资资金主要流入银行(1.1 亿美元)、电子(1.03 亿美元)和非银金融(0.9 亿美元),流出社会服务(-40 万美元)。
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