摘要

    　　大类资产配置：关注美国6月通胀数据

    　　1. 海外宏观：美国非农数据疲软，9月降息预期再度升温(1)美国非农数据疲软，9月降息预期再度升温：美国统计局公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加20.6万人，高于市场预期的19万人，但较前两月的数据大幅下修，失业率则进一步走高至4.1%。从就业结构来看，就业增加的行业主要集中在医疗与政府，私人部门就业人数明显下滑，这主要是由于私人部门投资增速放缓导致的。受此影响，市场对于美联储9月降息预期再度升温，CME fed watchtool显示互换市场对于9月美联储降息的情景定价再度提高至72.2%，市场乐观情绪带动流动性资产价格周内明显升温。

    　　(2)欧洲大选结果尘埃落定，市场反应好于预期：英国方面，工党取代保守党成为新的执政党，并且工党取得了国会的绝对多数席位，市场预期工党的经济改革过程将会更加顺利，助力英国经济的复苏。法国方面，虽然右翼政党在国会取得了小幅优势地位，但马克龙仍可能通过联合其他政党对其形成牵制，因而对于市场的影响有所走弱，同时支撑欧元走强。

    　　2. 大类资产表现：周内欧洲政局稳定以及美国非农就业疲软，带动市场风险偏好向好改善，美元指数周内小幅下行，全球股指多数上行，美债收益率显著下行，其他非美元货币周内表现偏强；宏观需求改善逐步兑现，加之天气因素影响供应端产量，国际油价周内偏强震荡；美元指数走弱推动国际金价再度上行；国内需求端改善较为有限，但海外宏观压力减弱以及国内乐观预期推动下，大宗商品表现较好。

    　　(1)债市方面，美债收益率周内先上后下，但随着降息预期走强以及美元指数的回落，美债收益率仍可能步回落；国内方面，为维护债券市场平稳运行，央行已经与几家主要金融机构以无固定期限、信用方式签订了债券借入协议。短期来看，长端国债收益率下行受阻，短端相对强势。

    　　(2)汇率方面，随着欧洲选举结果出炉，市场担忧情绪缓和下，欧元价格明显反弹，加之降息预期走强，短期内美元指数或有一定承压表现，但整体来看，欧洲经济仍弱于美国，美元指数下行空间较为有限。

    　　(3)股指方面，本周美联储降息预期助力流动性资产价格抬升，但从中长期来看，美国仍存在中期通胀风险，因此美元指数或仍旧坚挺，企业投资增速已出现放缓迹象，预计短期内全球股指仍将震荡运行。国内方面，A股市场连续回调，Wind全A周度下跌1.18%，部分交易日成交额萎缩只6000亿元以内。市场正等待重要会议关于高质量发展，出海扩大需求和房地产复苏的相关表态。在此之前，预计指数仍以震荡为主。

    　　(4)大宗商品方面，原油市场正关注海外旺季需求的逐渐兑现程度，而短期内供应减少的扰动对油价同样形成支撑，原油价格周内偏强震荡运行。短期内这一逻辑仍将继续，但随着油价逐步走高，后续或存在回调风险。贵金属方面，美元指数走弱对金价形成支撑，加之黎以冲突进一步发展，市场避险情绪再度推动买盘增加。短期内，黄金仍将维持走高的大方向，但能否再度触及新高存在不确定性。

    　　3. 下周关注重点：

    　　国内关注6月经济、金融与通胀数据；海外关注美国6月通胀数据