平安观点：

    本周中国工业生产弱势运行，建筑工地资金到位率明显回落，国内货运、市内出行及消费边际走弱。不过，外需仍有一定韧性，暑运开启助力跨区域出行热度提升，形成一定对冲。

    1、生产：工业生产弱势运行。1）上游原材料开工率偏弱，钢铁、沥青，主要化工品开工率环比大多走弱，仅纯苯、钢铁板材少数品种回升。2）中下游汽车全钢胎、涤纶长丝江浙织机开工率回落，SMM 统计的光伏下游组件7 月排产、产业在线统计的三大白电7 月排产均环比回落。

    2、投资：资金到位率明显回落。百年建筑网表示，施工单位普遍反馈，近期资金到位节奏变慢，半年度回款结点回款程度远不及去年，在手基建和房建项目的施工强度较低。1）资金方面，据百年建筑网调研，截至7月2 日当周，建筑工地资金到位率连续三周下降。其中，非房建项目资金到位率回落0.44 个百分点至64.52%；房建项目资金到位率回落7.41 个百分点至41.85%。2）用量方面，本周全国水泥出库量、基建水泥直供量同比跌幅走阔，钢铁建材表观消费量同比跌幅收窄。

    3、地产：新房销售同比延续恢复，受低基数助推。1）新房方面，近7 日（截至7 月6 日），我们统计的61 个样本城市新房日均成交面积环比回落近4 成，同比增速-9.5%，跌幅较6 月收窄。2）二手房方面，近7 日15个样本城市二手房日均面积环比回落4.4%，同比涨幅扩大至43.1%。3）值得关注的有两点：一是，不同能级城市分化较大，本周一线、二线城市新房销售面积环比回落2 到4 成，同比分别增长8.4%和4.6%；而三线和四五线城市环比回落4 到6 成，同比分别减少17.1%和38%。二是，新房成交同比恢复的主要原因在于基数的较快走低。本周新房成交相比于2019-2021 年同期均值仍跌47.3%，与6 月的47.5%的跌幅基本相当。

    4、内需：暑运开启。1）货运回落。近7 日整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数均环比回落，同比表现弱于6 月末。2）客运分化。与暑期出行相关的国内客运航班、百度迁徙指数同比增速回升，代表市内交通的24 城地铁客运量同比回落。。3）居民商品消费表现不佳。一是，汽车零售量负增长。6 月乘用车市场日均零售同比去年同期下降8%，跌幅扩大。二是，电影票房收入弱于季节性。7月前6 日日均电影票房收入9094 万元，而去年同期日均收入2.7 亿元。

    5、外需：增势边际趋缓。1）港口吞吐量同比较快增长。截至6 月30 日，近四周交通运输部监测的港口累计完成集装箱吞吐量、货物吞吐量分别较去年同期增12%、6.4%。2）出口运价环比上涨，斜率继续放缓。4 月中旬以来，中国出口集装箱运价指数连续12 周提升，累计上涨69.7%。本周中国出口集装箱运价指数环比上涨4.6%，涨幅弱于过去7 周。

    风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。