投资要点：

    　　地产优化政策效果持续，消费仍较平淡。消费方面，汽车、纺服等商品消费小幅边际改善，但暑期服务消费热度一般，电影和游乐消费虽季节性回升，但绝对值仍低。投资方面，地产销售在优化政策的推动下继续改善，同比跌幅较优化政策落地前明显收窄，但土地市场依然承压。基建投资受到专项债发行进度的影响，增长相对缓慢。进出口方面，外需、其他出口国和港口数据显示，出口可能小幅承压。生产方面，钢铁和煤电生产边际走弱，光伏产业显示出一定程度的回落，不过受地产预期改善影响，部分建材行业生产边际改善。库存方面，水泥库存回升，能源品和建材库存变化不大。物价方面，猪价环比下降但同比涨幅扩大，其他食品价格同比跌幅收窄；工业品价格大多回升，其中建材受需求预期影响均有一定程度涨价。流动性方面，资金利率跨季回落，央行净回笼资金，美元指数震荡下行，人民币汇率波动。

    　　风险提示：地产优化政策落地效果不及预期。