上周30 城商品房销售面积仍处于年内较高水平，排除节假日错位因素，同比增速今年首次由负转正。

    　　房地产销售面积维持年内较高水平。上周30 城商品房销售面积为289.85 万平方米，继续高于去年平均水平，为今年第三高水平。对比1、2 季度季末冲量后的回落幅度，517 新政后，随着一线城市销售端政策的进一步放松，政策效果可能好于此前数轮的政策调整。更积极的信号来自同比增速的表现。

    　　虽然上周30 城销售面积环比下跌8.2%。但同比增速由负转正，同比增长36.5%。排除今年以来节假日错位因素的影响，这是30 城销售数据年内首次正增长。

    　　城市二手房挂牌指数显示二手房供需关系可能继续改善。上周二手房挂牌价指数环比下跌0.08%，跌幅收窄0.04 个百分点，挂牌量指数环比上升8.34%，涨幅扩大11.01 个百分点。二手房供给增加而价格跌幅收窄是供需改善的体现。上周改善最为明显的是二线城市的二手房市场，挂牌量指数环比涨幅扩大13.95 个百分点，而挂牌价指数环比跌幅收窄0.03 个百分点。

    　　上周投资链供需两侧高频指标的表现如我们上一期报告预期一致。6 月最后一周生产高频指标的改善可能与季末冲量有关。上周开工率和产量形势均走弱，仅有产能利用率表现相对稳定。随着供给的下滑，价格形势略有改善。

    　　这说明当前投资链产品的供需平衡依然较为脆弱，供给侧的变化对价格水平的影响立竿见影。

    　　暑期已至，暑期游对人员出行数据的影响已逐步显现。上周，国内民航执行航班95613 架次，环比增长3.5%，回到春节后较高水平。国际航班执行11324 架次，环比增长5.2%，创今年新高。九大城市地铁客流量时隔5 周重回4 亿人次，上周客流量为41025.02 万人次，环比增长11.4%，同比增长3.9%。

    　　风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。